黄齐元：两岸PE合作概念前景美好

　　新浪财经讯 2012年5月23日-24日，第十五届中国北京国际科技产业博览会重要论坛“2012中国金融论坛暨北京·亦庄项目入区签约仪式”在北京召开。图为台湾并购与私募股权协会理事长黄齐元。

　　黄齐元：今天大会主题是VC/PE如何抓住战略性新兴产业，昨天晚上我在酒店里面看电视，给我自己很大的一个感想，看到关于Facebook上市，那么大的一个项目，那么多人看好怎么会这个样子呢，主办承销商还把整个发行盘子调大，原来盘子是50亿美元，后来增加到100亿美元，根据市场调查反映非常好，把整个盘子规模增加到150亿美元，发行又如何怎么会那么糟糕，说明其实全球资本市场动荡投资人是很脆弱，另外说明我们对创新估值方面认识或认知是非常随机的。

　　我在湖南也参加一个私募股权PE研讨会，大会开始的时候我们还特别把这个例子说，中国怎么没有像脸书这样的企业，美国市场特别对于概念式的给予很高的估值。说明美国对于所谓的新兴战略产业给予非常高的估值，战略性新兴产业包括大陆都有认知上的误解，很多新兴战略产业定义是从技术出发，但是苹果是以商业模式出发，乔布斯做的每一个东西过去都有人做过，只不过他做了一个创新的应用，所以创新是存在各个层面，不仅是技术的创新，今天讲到如何改善产业结构，创新不完全是在新兴产业，传统产业也需要创新，我们现在讲到传统产业需要转型，需要升级，这个都是需要一些创新的手法修筑传统产业转型升级，今天我们在探讨新兴战略产业的时候，我觉得这个年事实上是很重要的，另外创新想做一个理清，第一大家对创新上面有一些误解，中国经常强调自主创新，创新就创新是不是自主并不是非常重要，今天中国很多都不是自主的，你说比亚迪是自主创新吗，包括台湾的郭台铭，中国最大商业机遇是把国外很多创新的东西拿到中国来应用，所以我觉得不要太在意创新。

　　第二关于传统产业也要创新，我们今天讲很多传统产业需要智能化，像IBM就在做智慧的地球，还有一个我刚才提到就是商业模式的创新，不仅是技术创新，一开始我们大家要把它搞清楚。

　　讲到创新产业，表面是充满投资机遇，但是很少人强调它的风险，今天是好好正视战略性新兴产业投资风险的时候，一个非常危险的错误就是把它的表述成一个快速致富赚钱的方式，这个错误不仅是在国内，在美国也有这个错误，摩根史丹利有没有经验，居然会完全错误市场的订单，很多订单不是很务实的订单。通过这个社群感染就被100、1000个的放大，所以人在定价之前一缸子的订单，摩根在定价当前出版了一个报告，美国研究跟投行是分开的，他说我们公司是有风险的，我们看到投资回收期是很长的，以往大家说一两年上市，现在没有这个事，国家政策改变，太阳能LED跟国家政策有非常大的关系，很多投资要从产业链来看，因为不是你企业个人，个人再怎么有能力整个产业链没有联系起来，这个投资风险是很大。还有人才，资金也是一个因素，商业化怎么应用在一起，还有自主创新这些是战略新兴产业的风险，如果大家平心静气思考看看，有什么样的创投或者PE资金金针进入到我们今天的主题，战略产业，协助有结构升级，说明我们做事方式要改变，不仅是VC/PE，还要跟政府，产业链，还有跨国，跨领域的发展起来。

　　中国大陆有非常明确的七大战略产业，台湾也有6大新兴产业，医疗，绿色能源，有一些台湾希望强调软实力，中国大陆一年到香港观光客2千万人，台湾只有200多人。

　　另外文化也是现在大家讨论投资一个很大的领域，台湾对于中华文化保存相对是比较好，台湾可以看到中华文化各个地方融合的机会，最后国内经常讲到农业，农业升级也是台湾强项，我自己平常跟PE基础里面，PE大家看好战略新兴产业有什么，生物医药，节能环保等等，所有的VC/PE投资的是非常广，至少从我个人经验，所有PEVC屋里面兴奋对最高还是在消费相关的行业，美国，台湾很少有PE投入消费行业，中国为什么因为这是成长最快的，这也有国家十二五很多内需政策，这一方面滋生倾斜。

　　其实如果刚才所说新兴战略行业有的时候是用一个创新方式改造原来的行业，两岸PE领域上差距很大。台湾这几年PE才刚刚开始，台湾主要以高科技行业为主，我们这两年讲到PE的时候，其实跟并购是息息相关，大家说PE跟并购有什么关系，并购是代表战略投资者，VC要做PE主要是财务投资者，金融资本，两者是相辅相成，这几年我觉得PE最可以做的事情新方向协助中国企业走出去，中国企业要到海外并购，钱在中国投资希望控股，希望找行业龙头企业，这几年越来越不可能，国家允许国有企业被外资控股，国内很多企业有非常多的人民币资金，也不希望国外PE以美元投资进来，因为将来上市地点是香港，所以我们今天看到事实上是一个大转移，但是如果是中国的企业要到海外并购，PE就有价值了。

　　去年有一个项目，中国最大的家电集团海尔引进了凯雷投资了他1700亿美金是很小的一笔金额，主要是并购日本三洋白色家电的。目前，现在中国企业有资金没有人才，特别是没有跨国管理平够人才，这个就会有价值进来，国外PE在中国如果要发展应该积极协助中国的企业做出去，做海外并购。中国企业到海外做并购，在海外并购可以多多做一些海峡并购，这个时候可以多跟台湾企业合作，台湾自己企业这两年产业也面临转型希望向中国高端到发展。

　　美元PE在中国投资，中国大陆不允许外资进来做并购，这些PE把钱倒到台湾，台湾有线电视还有很多银行被PE入股，后来起了警觉所以把这个门封起来了，其实台湾的经济要开放，跟大陆结合才有希望，有300个行业对大陆企业开放，但是两岸资金投资是相当的不对等。很多时候包括国台办都有非常大的呼吁，今年7月我们会出一本书，从财务，会计法律层面做台湾需要考虑视像，台湾企业如同中国大陆的企业也在积极走出去。最近有名的并购就是郭台铭先生花16疑美元入股时候的夏谱，台湾人并给日本人，台湾跟日本人合在一起跟韩国人竞争，日本现在经济也很惨，无奈只好接受，我觉得台湾跟中国大陆联合起来是一个思维，台湾经济面临非常大的问题，我们过去有非常骄傲四大产业，包括半导体，显示屏，LED，包括太阳能，现在四大产业发展四大惨业，每一个都是亏非常多的钱，台湾跟大陆是可以结合起来，拿LTE国内游有非常测试，两岸中国人也可以结合起来共同并购日本的品牌，国内PE需要找新的出路，每一个都在炒概念，下一个概念是什么，是两岸的PE合作概念，两岸不管是合作发展，美元进行海外并购，投资我觉得大有可为。

　　谢谢大家。