申银万国：短期A股上下空间都不大

　　申银万国证券研究所5月25日发布策略研报指出，周四，股市继续调整，政策利好尚难对行情产生直接推动，投资者普遍对后市谨慎，宜观望。

　　申银万国认为，市场仍将在经济和政策作用下摇摆，短期上下空间不大。首先，内忧外患，弱势难改。近期市场接连下挫，主要原因一是国内经济数据大面积大幅度低于预期，对经济的担忧再度加深；二是希腊风险再度升温，欧洲前景重回暗淡，美国数据多有反复，全球市场资金避险情绪上升。其次，尽管市场期望值不高，但政策的连续出手有望逐步改善经济预期。周三国务院常务会议明确加大预调微调政策力度，新“非公36条”细则在落实与推进，政策连续出台与逐步落实的累加效应有望逐渐改善悲观的经济预期。再次，资金面外松内紧，但流动性基础在改善。股市一方面首次公开募股(IPO)不断；另一方面机构减仓资金持续外流。不过，资金成本明显下行，场外资金的增多改善流动性基础。最后，短期上下两难，继续震荡筑底。权重股的企稳持续性差、量能难以持续放大、外围市场不佳等因素仍严重制约大盘，短期仍将维持小区间震荡格局。