中大期货5月25日交易提示

　　品种    

　　简要评述

　　感言     中、美PMI指标均继续下滑，德国5月制造业活动萎缩速度为三年来最快，市场可能有所反弹，但经济下滑带来的影响将是长远性的。

　　股指

　　汇丰5月PMI预览值为48.7，较4月的终值49.3明显下降，创下两个月以来新低，显示制造业中小企业仍在收缩。而部分省市重大基建项目提速；高层密集调研摸底进出口形势；铁道部寻求突破发债规模红线等一系列消息均显示稳增长政策正在并且将不断出台。短期行情还将在经济下行与政策放松之间博弈，市场可能呈现震荡，中线保持震荡偏弱的观点。

　　橡胶

　　期价短期内在23700-23800一带受到较强支撑，沪胶屡次考验此位置，但并不能打穿，则需要通过一定幅度反弹来宣泄一下被压抑已久的多头。相对于日胶来说在260左右有一定的较强支撑，昨夜外围市场稍显缓和的情况下，原油稍显反弹，内盘的短期反弹势头可能延续。但仅限于短期反弹，一旦下方失去支撑，则将展开新一轮的下跌行情。

　　趋势偏空。观察上部24300-24500一带的压力，短线多单可在此适当获利了结，中线空单继续持有，止损位25200.

　　铜

　　整体市场在大跌后持稳，伦铜周四自年初低位止跌企稳，小幅收涨。沪铜周四低位震荡，市场参与情绪浓厚，仓量都有增加。指标上看，均线族一致下行，MACD指标绿色能量柱重现缩短，KDJ指标交叉后向下发散，技术面继续偏空，加上6、7月份将现季节性低点，中长线盈利空单可谨慎持有。

　　趋势空单少量持有操作，

　　锌，铅

　　经过长达六个小时的头脑风暴，欧盟领导人依然没有给投资者带来满意的答卷。在周四结束的欧盟特别峰会上，虽然欧盟领导人均表示不希望希腊离开，但他们未就如何解决希腊债务问题及欧元债券等议题出台实质性举措。对于外界普遍关心的欧元区联合债券问题，在本次峰会上仍未寻找到答案。德国总理默克尔在峰会上表示，德国仍然反对发行欧元区联合债券。

　　趋势空单少量持有操作

　　钢材

　　周四螺纹主力1210合约开盘后最点探至4003点，4000一线支撑明显，而后震荡上扬，收于小阳线，排名前20名的空头持仓第一的浙江永安大幅增持空单，成交量大幅减少；德国制造业数据疲软，引发市场对欧洲最大经济体的经济增速可能开始放缓的担忧，同时希腊可能退出欧元区的疑虑笼罩整个商品市场；钢市基本面而言，23日国务院总理温家宝在国务院常务会议上要求，推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，铁路等基础设施建设将加快进度；螺纹期价在经历了1个多月的下跌之后，目前的价格已经对利空因素有了充分反应，预计短期内沪钢低位震荡的可能性大，建议短线暂以观望为宜，中长线空单可继续谨慎持有。

　　趋势空单继续少量持有，

　　棉花

　　国内方面，目前进疆车皮约每日520车，棉花日均发运250-260车。截至5月22日，本年度全疆共发运新疆棉约190万吨，其中储备棉55万吨。目前尚有178万吨棉花亟待发运，其中储备棉123万吨。据了解，近日新疆仓储费上涨至120-150元/吨，涨幅10%以上，铁路运费每公里上涨0.01元/吨，在现货销售低迷情况下，令棉企经营更是雪上加霜。国际方面，截至5月17日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增11.82万包，新销售净增12.43万包。

　　郑棉或延续小幅反弹行情，目前已不适合过分追空，观望为主。关注1301合约买入套保机会。

　　塑料

　　汇丰5月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值，回落至48.7，为过去两个月以来最低，制造业出口订单情况仍较为疲弱，政策上需加大宽松力度以求稳定增长。昨日连塑小幅高开，探底回升，再创新低，收小阳线，上方压制明显。均线系统看，仍收于5日均线下方，短线振幅扩大。维持中线空头格局，短线跌势暂稳。

　　短线日内操作，逢高放空。

　　PTA

　　现货方面，华东内贸市场行情清淡，持货商报盘价格在8350-8400元/吨左右，进口韩国货报盘价格1060-1065美元/吨左右，受制于期价走弱，现货价格小幅调整。石脑油跌9美元至856-858美元/吨CFR日本；异构级MX跌12美元至1117-1118美元/吨FOB韩国；亚洲PX跌12美元至1434-1435美元/吨FOB韩国和1459-1460美元/吨CFR中国，原料小幅下挫，跌势不止。上游下游整体疲软，对于期价难言跌势完结，日内受郑棉反弹，期价重回8000，但疲弱的态势难以支撑较强的反弹，短期难言乐观。

　　日内延续8000一线争夺，日内逢高抛空为宜，止损于8150。

　　大豆

　　黑龙江省内共有约150家大豆加工企业，但目前的开工率不足20%，80%以上的豆油压榨企业处于停工状态。为新作大豆腾出库存，同时也是为了稳定豆油市场价格，中国将从五月底起通过例行拍卖的方式，以每吨3700-3850元人民币的价格抛售国储300万吨2008-2010年收获的大豆给大豆压榨商，远低于港口4250元/吨的销售价格。后期建议关注美豆天气对市场影响。

　　国内继续低位震荡整理，1301合约若站稳5日均线，则稳健者暂不盲目做空。

　　豆粕

　　据国家粮油信息中心数据，国内5月大豆进口量料为570万吨，6月份进口量超过600万吨。阿根廷农业部周四将该国2011/12年度大豆产量预估调降至4150万吨，较上月所作预估下滑140万吨。美国农业部(USDA)周四公布，私人出口商报告向中国出口销售48万吨美国大豆，2011/12市场年度交货。国内沿海油厂豆粕报价大约在3275-3420元/吨，成交一般。

　　1301合约日内关注10日均线价格表现，若能站稳则短期不适合盲目做空操作，日内可尝试短多。

　　棕榈油

　　马来西亚棕榈油产量具有较强的季节性规律，通常11月—次年的2月是棕榈油季节性减产周期，3—10月是季节性增产周期。目前马来西亚棕榈油产量正处在由减转增的拐点上。据国外船运调查机构SGS的数据显示，5月1日到15日马来西亚出口棕榈油564,477吨，比上月同期降低了7%，主要因为中国和印度进口减少。马来西亚棕榈油局(MPOB)的数据显示，2012年4月底马来西亚棕榈油库存为185万吨，比上月低了5.4%。

　　1301整体依然偏弱， 但短期则不适合盲目做空，日内反弹建议关注5日均线价格表现。

　　豆油

　　目前国内油脂市场供应充足，随着时间来到5月份，进口大豆将集中到港，沿海油厂开工率将会有所提高，供给将会增多。五一假期结束，油脂消费炒作因素也随之结束，油脂消费旺季还没有真正到来，而消费仍旧疲软，油厂挺价措施暂时失去效力，市场观望情绪浓厚。

　　1301合约整体依然震荡偏弱，但近期谨慎盲目追空操作，日内有反弹可能，建议关注5日均线压力。

　　菜籽油

　　5月8日国内各地菜油价格行情：

　　湖北武汉地区四级菜油10800元/吨，襄樊地区四级菜油10700元/吨，荆州地区四级菜油10800元/吨。

　　湖南常德地区四级菜油10900元/吨，岳阳地区四级菜油10800元/吨。

　　安徽巢湖地区四级菜油11000元/吨，淮南四级菜油11200元/吨。

　　菜籽油1209合约60日均线持续站稳，短期震荡适当偏强格局，日内关注10日均线能否站稳，站稳可短多。

　　白糖

　　云南省糖业协会获悉，云南省2011/12榨季生产从2011年12月2日起至2012年5月13日全部结束，历时164天。全省累计入榨甘蔗1600.36万吨，同比增长187.6万吨；产糖201.36万吨，同比提高25.22万吨；出糖率12.58%，同比提高0.11个百分点。至5月13日制糖企业累计销售食糖75.43万吨，同比增加0.89万吨；产销率37.46%，同比下降6.06个百分点；昆明、甸尾糖价6400-6360元/吨，同比下降500-510元/吨。

　　1301合约前期反弹受制10日均线，因此日内关注10日均线价格表现。

　　黄金

　　周三，COMEX金收于1548.4美元/盎司，SPDR黄金持仓小幅上升至1268.15吨。因美国房屋销售数据较好及投资者对欧元区的失望情绪提振美元，黄金周三再度大跌。消息方面，美国商务部周三发布报告显示，4月份新屋销售表现超出预期，且3月份数据也得到上修，成为长期处于困境中的房地产市场正在企稳的又一佐证。而欧元区官员同意成员国必须各自准备针对希腊退出欧元区的应急方案，希腊退出欧元区的担忧再度升温。

　　短期金价可能下探1530。操作上，空单持有。

　　白银

　　1、美国经济数据普遍较差，引发投资者对美联储增加更多货币刺激的预期，黄金显现了部分避险属性，延续此前两个交易日反弹趋势。

　　2、希腊保守派新民主党党魁Antonis Samaras表示，前外交部长所领导的小党派同意再度与新民主党一同参与6月17日举行的重新选举，这对该国在欧元区的命运至关重要

　　3、德法两国财长周一进行了首次会谈，双方表达了对支持希腊留在欧元区的态度，并寻求紧密合作共同应对危机

　　短线策略：反弹遇阻，短期走势有反复，在5500-6100之间按区间震荡走势做短线，目前视为短期底，低买高平，短线思路参与，日内交易不过夜，规避隔夜风险

　　中线策略：底部仍未探明，二次回调等待观望

　　国债

　　今年的经济增速和通胀处在双下降的通道中，对债券市场整体利好，目前经济震荡筑底的形势依然没有发生变化。未来的整体环境仍有利于债市，中长期仍继续乐观。

　　不可盲目追高，逢低做多思路。