黄德几：中海石油化学可考虑5.2港元吸纳

　　黄德几

　　今年以来，受春耕生产需求，以及复合肥厂家和贸易商采购增多等因素带动，内地尿素价格持续上涨，目前已经上升到近4年以来新高。政府有意出招稳定价格增长，惟随着夏季用肥旺季的来临，加上“十二五”规划农业扶持政策下，粮食增产亦会带动化肥需求，市场预期尿素价格未来仍会继续上升并维持高位。

　　中海石油化学(3983)为内地大型化肥及化工产品生产商之一，其中尿素和甲醇为主要收入来源，去年分别占收入总额的41.5%和34.3%，料可受惠于尿素价格的增长，保持较佳的盈利能力。集团去年业绩表现理想，销售收入按年增加42%至97.56亿元(人民币，下同)，而纯利上升69%至近20亿元。由于集团与母公司中海油集团签订了长期合约，可以较低和较稳定的价格取得天然气，因此成本相对同业低，较具竞争优势。期内毛利率上升1.6个百分点至33.5%。

　　值得注意的是，集团去年的尿素销售下跌5.88%至186.74万吨，主要是受天然气供应严重不足造成的影响。另外，由于海南甲醇二期投入商业运营，随着销售与价格上升，集团去年甲醇业务收入升97.9%至33.46亿元。甲醇为生产多种树脂的必要原材料，亦可作为替代能源。早前有消息指，工信部计划今年在山西、上海和陕西等地推广高比例甲醇汽油，进一步推动甲醇汽油使用；同时，集团亦有计划透过拓展钾肥贸易进军海外市场，可望成为新增长动力。

　　走势上，5月24日跌至4.99元(港元，下同)有喘稳迹象，昨日股价重上10天线，快步随机指数(STC)%K线升穿%D线，移动汇聚背驰指数(MACD)熊转牛差距，可考虑5.2元吸纳，反弹阻力5.9元，不跌穿5元可续持有。