基金仓位监测周报:基金加大增仓力度

国都证券有限责任公司 肖世俊


　　1、偏股型基金整体:平均仓位明显上升,超七成基金主动加仓,高仓位水平基金数量继续增加。

　　根据国都证券基金仓位监测模型测算,上周450支开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位为80.18%,相对前一周上升了2.00个百分点,剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,基金整体主动加仓2.13个百分点(未考虑持有人大规模申购赎回对基金仓位的影响,下同)。上周主要股指呈现先扬后抑的走势,在这样的背景下,基金仍然进行了主动加仓,且加仓幅度较前一周有所增加,一定程度上说明基金认为目前的市场有超跌的情况。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看,有77.1%的基金选择了主动加仓,其中36.9%的基金主动加仓幅度在0%~3%之间,28.0%的基金主动加仓幅度在3%~5%之间,还有12.2%的基金主动加仓幅度在5%以上。与此同时,有22.9%的基金选择了主动减仓,且主动减仓幅度全部集中在0%~3%之间。与前一周相比,上周主动加仓的基金数量有所增加,超过了基金总数的七成,同时我们也注意到,有接近三成的基金进行了较为明显的加仓,还有超过一成的基金进行了大幅加仓,而减仓基金的主动调仓幅度则并不大,说明基金的调仓策略仍然存在着一定程度的分歧。从上周末的仓位分布来看,仓位在40%以下和80%~90%的基金数量保持不变,仓位在90%以上的基金数量有所增加,其余仓位区间的基金数量则有所减少。从整体来看,除仓位在60%~70%和90%以上的基金占比变化超过3%,其余水平基金占比变化均不大。

　　2、按投资类型划分,各类型基金一致主动加仓。

　　按晨星基金类型划分,上周股票型、激进配臵型、标准混合型以及保守混合型基金的平均仓位分别为85.54%、77.66%、69.26%和29.26%,分别较前一周主动加仓2.08、2.34、2.19和1.24个百分点。按WIND投资类型划分,上周各类型基金同样表现为一致主动加仓,普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和偏债混合型基金分别主动加仓2.07、2.22、2.16和2.44个百分点。

　　3、按净资产规模划分,大规模基金主动加仓幅度最大。

　　将基金按最新公布的净资产规模大小排序,我们把基金分为大、中、小规模基金(各占1/3)。上周大规模基金的平均仓位为79.37%,主动加仓2.34个百分点;中规模基金的平均仓位为80.89%,主动加仓2.02个百分点;小规模基金的平均仓位为80.27%,主动加仓2.03个百分点。

　　4、按业绩划分,晨星2星级基金主动加仓幅度相对较大。

　　上周晨星5星级、4星级、3星级、2星级和1星级基金的平均仓位分别为76.23%、78.57%、80.69%、80.59%和80.80%,分别较前一周主动加仓2.37、2.34、2.10、2.42和1.40个百分点。从整体上看,晨星各星级基金均一致性的选择了主动加仓,其中2星级基金的主动加仓幅度相对较大。

　　5、六大基金公司一致主动加仓。

　　上周测算的64家基金管理公司中共有63家选择了主动加仓,与前周相比数量有所增加,其中47家基金公司的主动加仓幅度在0至3个百分点之间,还有16家基金公司的主动加仓幅度在3至5个百分点之间。与此同时,仅有1家基金进行了主动减仓,且主动减仓幅度很小。

　　就管理资产规模最大的六家基金管理公司而言,上周六大基金公司均一致性的进行了主动加仓。就主动加仓幅度而言,南方居前,易方达居后。

　　6、按择时能力的不同划分原则,各类择时能力的基金一致主动加仓,但主动加仓幅度呈现不同规律。

　　按照H-M模型评判的择时能力指标,我们将基金划分为择时能力较好、中等和较差三类。上周择时能力较好的基金的平均仓位为81.02%,较前一周主动加仓1.17个百分点;择时能力中等的基金的平均仓位为83.35%,主动加仓1.37个百分点;择时能力较差的基金的平均仓位为77.63%,主动加仓2.27个百分点。上述结果显示,上周各类择时能力的基金均一致性的选择了主动加仓,且择时能力较好的基金主动加仓幅度最小。

　　按照基金仓位变化和指数变化一阶滞后的相关性评判的择时能力指标,我们同样将基金划分为择时能力较好、中等和较差三类。上周三类择时能力基金的平均仓位分别为:80.90%、76.54%和76.96%,分别较前一周主动加仓1.86、2.64和1.83个百分点。与H-M模型的评判结果相比,我们此时得到的结论为:各类择时能力的基金均一致性的选择了主动加仓,但择时能力中等的基金主动加仓幅度最大。