南华期货：PTA多空博弈 不宜大幅追涨

　　今日PTA放量低位反弹，主力1209合约早盘低开，并一度下探至7880点，接近去年低点。不过低位期价反弹动能增强。从盘面上看，期价反弹主要来自于空单主动减仓，多头主动推涨有限。午后期价扩仓窄幅震荡，显示多空在8000点上方有所争夺。尾盘减仓小幅拉升，收于8036点，日K线收大阳线，站上5日均线。

　　昨日美国市场因阵亡将士纪念日休市一天，外盘表现相对安静。欧洲有关希腊退出欧元区的担忧情绪暂缓，昨晚欧洲股市涨跌互现，布伦特原油小幅收涨。今日国内商品期货市场整体维持昨日的反弹势头，随着一系列投资和消费刺激政策出台，政策面对市场形成一定支撑。不过，今日涨幅较大的品种主要是此前反弹幅度较低的一些品种，包括棉花、PTA、PVC等。

　　PTA今日反弹的主要动能来自宏观刺激性政策预期所带来的空头心理变化，这种变化反应在部分空头资金获利了结和少量多头资金介入。支持这种变化的因素还包括今晚将公布的美国经济数据。不过，应当看到，今日持仓量变化不大，此前空头资金仍然牢牢把握仓位。8000点附近多头介入，但空头也并为示弱。经过此前一轮系统性利空因素的打压后，多头信心在短期内较难聚集，期价大幅推高需要借助更多外力，这些外力包括良好的宏观面变化和外盘表现。

　　从PTA产业链看，上游原油处于相对低位位置，随着宏观预期和经济数据改善，后续有望企稳反弹。PX表现较弱，跌至较低位置，对PTA的成本支撑下移。由于PX生产利润较为丰厚，加之传闻腾龙PX装置可能提前投产，后续PX反弹势弱。不过，也应当看到低价买盘询盘增多，需求面对PX仍会有所支撑。昨日逸盛220万吨PTA装置经过两周停车检修后恢复生产，PTA装置整体负荷水平回升至83%左右，加之新装置投产预期，供应端对市场的压力仍然存在。下游聚酯产品价格重心下移，不过产销尚可，多数做平附近。

　　综合来看，如果宏观面改善和原油反弹，PTA有望乘势反弹，但是不宜大幅追涨，8200点附近考虑沽空。建议短线顺势操作。