新股密集发行对冲市场利好 期指长期不温不火

　　席卫东博士  新纪元期货

　　从去年年底开始A股市场就利好不断，存款准备金多次下调，鼓励各类资金入市，郭树清上任后还从制度上开始对市场进行治理，加之其它许多政策面、资金面的利好，而且股市估值在历史低位，如果在以往，这种情况下，可能一轮上涨已经如火如荼了，可是现在半年多了，股指虽然总体不温不火，但并没有像样的表现。为何如此呢？

　　仔细分析一下，这次与以往救市有一个不同：那就是过去早就停止新股发行了，但这次却是新股发行密集度很高，一直不停歇。

　　如果把股市比为一个大水池，资金就是股市的水，在没有其它因素干扰下，如果往池子里注水多于取水，水位就会上升，也即股市上涨，反之，抽水多于注水，水位则下降，也即股市下跌。这样可以说，新股发行抽走的资金，将本来可以推升股指的资金消耗了，以致众多利好，却没有足够的资金在股市买入推升，反过来，如果能停止或减缓新股发行节奏，则沉积于一级市场的部分资金就会加入二级市场，成为推涨股指的力量。

　　也许有人说，股指没有什么上涨事因为外围市场下跌、欧债危机等原因，但是不要忘了，当今年美国股市创下10多年新高的时候，A股还在历史估值底部挣扎，出问题的是欧美，可不是中国。中国好歹还有过4万亿，欧美没有。中国的经济形势再不好，也比欧美强，所以也不要用经济原因来说事。

　　监管层表示IPO发行与二级市场的涨跌无关。这个说法实在难以找到充足的理由。IPO发行是融入资金，如果说IPO发行与二级市场的涨跌无关，也就是说资金与二级市场的涨跌无关。哲学上有一个重要的原理：事物之间是相互联系、相互作用的。如果否认了大家以往所共识的资金与股市涨跌的关系，也就是否定了哲学上这条延续至今的定理。那么到底是监管层的官员说错了，还是哲学上这条定理错了？如果说监管层的官员对了，否定了这条至今还没有其他人能否定的原理，那么监管层的官员可以说对哲学的贡献是巨大的。

　　再者说，如果监管层真的认为IPO发行与二级市场的涨跌无关，也即资金与二级市场的涨跌无关，那么何必为了力挺市场号召各类资金入市呢，以往为了救市也用不着停止新股发行了。

　　今年也许是出于对于利好政策的担忧，期指空头在许多时候不敢像过去那样肆意妄为地做空，也时常有减少空单的动作，但并没有使指数形成规模涨势，如果用排除法找原因，也只能从IPO身上找了，毕竟其它众多原因都有否定的理由。目前还有700家在排队等待上市，加上前期上市的大股东急于套现，恐怕再多的利好也只能被对冲的大打折扣。

　　所以建议管理层放缓IPO，给股市修生养息的时间，也免得萝卜快了不洗泥，造成更多的公司带着问题上市，甚至是造假上市。