八大机构: 经济与政策僵局待解 反弹仍有压力

　　银河证券：经济与政策僵局待解 5月数据定方向

　　上周市场运行的核心逻辑在于政策维稳的力度及对政策效果的预期变化，本周影响市场的主要因素一是5月份的经济数据，二是政策实施的进展，三是外围市场的变化。总体来看，市场情绪将在经济基本面和政策维稳之间纠结，随之变化而跌宕起伏。预计本周市场将继续震荡，我们维持谨慎乐观的中期判断。从投资机会看，主要把握政策刺激与主题投资机会，配置上宜相对均衡。【详细】

　　长城证券：A股或跟涨不跟跌

　　整体来看，虽然全球股市近期出现显著下跌，对A股市场造成较大的心理压力，但是A股市场依然有望继续彰显独行侠的本色，在稳增长经济政策以及A股制度红利推动下，A股表现很有可能超出市场预期，跟跌不跟涨已经成为历史，跟涨不跟跌可能是2012年中国股市的主要特征。从短期看，A股击穿2300点就是机会，2132点已基本成为年内低点。投资策略上，在经济增速触底回升的阶段，建议增加周期类行业的配置吸引力，根据各行业景气的复苏进程与政策受益的强弱程度，6月份建议超配煤炭、建筑建材、非银行金融、汽车、房地产、家电、机械、医药与商业零售业，同时降低了非银行金融、石油石化、食品饮料、商业零售等行业的配置权重。 【详细】

　　东兴证券：后市重在观察政策信号

　　4月份新增贷款数量大幅回落，创年初以来的新低，表明信贷需求不旺。如果5月下旬以来，管理层开始增加投资和对银行进行窗口指导的话，能够导致5月份新增贷款数量大幅增加，则意味着经济刺激政策获得信号验证，市场有望震荡上涨并站稳2400点，反之则还需要观察。官方刚刚公布的5月PMI仅有50.4%，较上月回落2.9个百分点，而且回落速度大大超出预期；之前5月份PMI指数的一致性预期在52.2%左右，但实际数据比预期数据低了1.8个百分点，偏离度相当大。不过如果投资者依旧期待疲弱的经济数据倒逼政策出台的话，那么这样的不利数据或许不会对市场产生明显的负面影响。笔者预计本周市场在2335-2400点延续区间震荡走势的概率较大，外部市场的疲软和疲弱的经济数据会对指数有一定压制作用，不过真正影响趋势走向的还是政策预期和验证信号。 【详细】

　　山东神光：三底即将共振 把握确定性投资机会

　　经济向下，政策向上，对应A股区间震荡，这是我们在二季度一直重复的观点。同时我们认为，指数将在冲高回落中构建结构性牛市的第二条腿。随着经济刺激政策逐渐增多，经济下行趋势将逐渐减缓，6月份经济底有望出现，从而形成“政策底”、“市场底”、“经济底”三底共振，技术上本月可能是个转折月，值得重视。策略上，我们坚持价值+成长投资策略，把握行业向上、利润增长向上的个股投资机会，重点关注领域为保险、券商、地产、银行、酒饮料、节能环保、医药等。【详细】

　　中信建投：全球长阴下破防惯性 A股缩量三星待契机

　　尽管五月下调且反复多变，但幅度十分有限，无论从过去的21年看，还是由最近12年看，与六月涨跌同向的次数均未过半，与随后7个月同向的概率(沪市略高)分别为57.1%、62.5%，这与猴子甩飞镖几乎毫无差别，也就是说，仅以五月或任何某月的涨跌都不能对后市作出判断，统计样本不足时尤为如此。可见，国际期市与股市最近一、两周都有望反弹，但惯性下探仍难以避免，A股短线变数也会有所增加。本周或将对短期方向做出选择，周三前后的变化要多加留意；预计阻压来自2400点、10300点，回探则不宜跌破2360点、10050点。【详细】

　　西部证券：反弹仍将遭遇压力

　　上周市场在强势整固后重拾升势，指数反弹并未太多遭受煤炭石油和银行股等权重板块的拖累，相反，中小市值品种及政策受益的概念板块重拾升势，推动沪深两市周涨幅分别达到1.71%和2.64%。虽然从热点活跃情况和两市量能观察，当前市场反弹仍具备上冲潜力，但从外围经济环境的陡然降温来看，会对本周初的A股走势形成一定考验，预计沪指遭遇2400点仍将上演无功而返的回落格局。操作上，短期股指回撤压力有所加大，半仓之下需从轻配置个股品种的持仓比重。【详细】

　　中原证券：下半年行业配置策略：从轮动到精选

　　　展望下半年，我们认为经济周期有望从当前的衰退末期逐步走向弱复苏，主要驱动因素有二：一是基建投资的对冲，二是出口增速在全球经济的缓慢复苏下有望触底回升。从历史看，在衰退末期，虽然经济增速仍在下滑，但基于政策放松以及经济企稳的预期，权益市场的配置环境并不差。虽然我们认为经济下半年有望复苏，但经济波动的弹性或许有限，这相应决定了基于经典投资时钟理论的行业轮动规律在下半年并不适用，行业配置的首选思路可能是基于政策预期的主题性投资，也即从行业轮动走向行业精选。【详细】

　　财通证券：短期上有反压下有支撑

　　上周大盘震荡向上，周K线在三连阴之后收出了周中阳，沪综指120日均线失而复得并向上反攻，而5、10、20、30、60日均线大多汇集于2360-2388点区域，由于受外盘影响，多头攻击该区域未成功。短期半年线区域将有强支撑，2400点上方有较重反压，但中期反弹仍将延续。短期内大盘在“经济寻底”与“政策、制度保底”间左右反复，过去“4万亿”给行情带来的是幅度较大的整体性上升行情，而现在“稳增长”带来的更多是利好相关板块的结构性行情。因此“轻大盘、重个股”，稳增长措施密集出台，建议关注政策和事件驱动下的交易性机会。继续关注新兴产业、西部建设概念、涉矿概念、消费电子品、金改、并购重组等个股。《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》提出了20项重大工程，与之有关的上市公司可值得关注。【详细】