降息预期支撑 期指或在纠结情绪中震荡

　　一周行情回顾

　　期指行情

　　上周，发改委审批项目的规模和速度均显著提升，首钢迁钢项目、湛江钢铁项目等重大项目获批，受此利好期指在周一、周二大幅上涨。之后几天市场相对平淡，多方担忧经济基本面的疲弱而空方忌惮后期经济调控政策的力度，期指在多空双方纠结的情绪中保持平稳状态。上周五公布的5月官方制造业PMI数据创下今年新低，加剧了多空双方的纠结情绪，导致期指在日内的波动幅度较大。

　　现货市场行情

　　主要股指一周数据汇集

　　开盘 最高 最低 收盘 涨跌 涨跌幅 成交额

　　(亿元)

　　上证指数 2325.32 2393.28 2309.07 2373.44 39.88 1.71% 4353.9

　　深证成指 9816.78 10271.36 9755.59 10141.41 256.45 2.59% 3150.2

　　沪深300 2562.60 2658.26 2545.34 2633.00 59.90 2.33% 2977.9

　　资料来源：上证所、深交所、中证指数公司

　　上周，两市指数及沪深300指数都有不错的表现，在政策利好不断的刺激下，各股指周线均收于阳线。

　　在经过了全年最低的解禁月份5月之后，6月份的解禁规模有所提升，但依然不大。以上周四收盘价计算，6月解禁总市值为772.87亿元，为年内仅次于5月份解禁市值最低的一月，也是两市连续第四个月市值在千亿元以下的解禁。

　　• 结论和投资建议

　　最新公布的5月官方制造业PMI数据降至年内最低，市场预计二阶段GDP增速或跌破8%。由于经济数据的持续低迷，市场对于央行采取进一步货币宽松政策的预期增强。同时，食品价格5月份以来连续四周回落，国际大宗商品价格也持续回落，预计5月CPI将进一步回落，当前经济总需求较弱、货币增速较低，物价上涨的压力将持续减轻，负利率状况将连续得到改善，这为货币宽松政策的出台创造了条件。

　　国际方面，美国上周五公布的5月非农就业报告可以用“惨淡”二字来形容，同日公布的美国ISM制造业数据也表现低迷，其经济复苏的前景不容乐观。与此同时，希腊是否会脱欧的忧虑困扰着全球的金融市场，而西班牙深陷银行业乃至全面债务危机的可能性也不断增大。受疲软的经济数据影响，美国、英国和德国基准国债的收益率降至历史最低点，显示市场出于对全球经济的担忧，风险偏好显著降温。

　　现今全球大背景下的经济疲弱必将对中国股市造成压力，但市场对于经济调控政策的预期又对股市形成支撑，同时从技术上看，期指下方得到各段均线系统的支撑且MACD等辅助指标也发出多头信号。在这种较为纠结的气氛下，多空双方间的博弈料将持续升温，预计将导致本周期指呈现较大的波动性。

　　操作上，建议短线投资者在区间2550-2700点高抛低吸。

　　上海中期