信达国际：建议趁股价回调时吸纳华能国电

　　华能国电(00902)

　　基本面：集团今年第一季度，收入342.6 亿人民币，按年增加12.7%，惟纯利大幅增长306%至9.19 亿元人民币，归因上网电价调整、新加坡发电业务盈利增加，以及成本控制有效。

　　催化剂：随着宏调逐步放松，未来用电量会有所增长，上网电价上调有助增加收入，煤价较为稳定使成本上涨压力不大，故今年度行业盈利水平将大幅提高。有传国资委国资委正在制定“十二。五”央企注资规划，当中电力行业便有望通过国资委实施国有资本经营预算制度获得注资。华能现时分别以全资拥有、控股及参股等不同方式参与营运电力公司，公司电厂广泛分布于中国的12 个省份和2 个直辖市，若然注资属实，华能料可受惠。

　　估值：市场预期集团今年每股盈利增长超过1 倍，虽然当中反映因内地经济增速减慢导致用电量增长放缓的因素，惟电价可能再获上调等因素，尤其是其火电业务占比达96%，将会较大程度受惠电价上调，及煤价成本相对稳定，续可支撑盈利增长；股价现值相当于今年预测市帐率约1.0 倍，与过往3 年平均值相若。

　　技术走势：股价过去两个月走势跑赢其他中资电力股，近日沿着4 月至今的上升通道顶部运行，加上各移动平均顺势排列，料股价可续试高位，建议趁股价回调时吸纳。

　　买入价：4.87 元 (股价：4.98 元， 上升空间：10.8%)

　　目标价：5.40 元

　　支持位：4.50 元