国浩资本：紫金矿业股价调整已过多 可买入

　　金价展升势，建议买入紫金(2899)

　　紫金矿业(2899, $2.63)的股价自2月3日的高位回落30%，同期表现落后国企指数11%，主要因金价疲弱及其2012年第1季度业绩逊于预期。

　　评论： 本行相信股价的调整已过多，因金价在同期只回落6.6%。金价在6月1日重上1,600美元水平，主要因投资者认为欧洲债务危机升温及美国经济转弱将加快全球主要央行重新推行货币宽松政策的步伐。另一方面，紫金正式提出以11亿元人民币收购澳洲上市公司Norton Gold Fields的余下股权，这举动进一步确认紫金已重启海外并购的策略。虽然由于Norton的产量较少及开采成本偏高，其对紫金短期业绩的正面作用不大，但基于此次将购将可令紫金的资源量增加13%及Norton 可作为紫金于海外收购的平台，投资者应会欢迎紫金此次的收购行动。本行相信上述两个因素将是紫金股价的催化剂。重申买入评级，目标价不变为3.6元，相当于其黄金业务2012年盈利12倍及其他有色金属业务2012年盈利8倍的总和。