金利丰证券：大唐发电净利润急升 建议买入

　　大唐发电 (991)

　　买入价︰2.6元

　　目标价：2.9元

　　止蚀位︰2.55元

　　大唐发电(991)于去年两次电价上调的带动下，今年首季收入按年增加18%至184.7亿元(人民币，下同)，增速远高于发电量增长，净利润更是急升344%至3.87亿元，毛利率录得显著改善3.46个百分点至18.1%。然而，内地五大电企普遍债台高筑，集团借款增加及利率上升的综合影响，期内财务费用同比上升37%至21.06亿元。

　　集团“以电为主，多元布局”的发展策略，将有利于扩大经营规模，改善电源结构。集团建设及运营的多伦煤化工项目，年产46万吨煤基烯烃，并已于今年3月开始试产，预期今年产能可达20万吨，产品将陆续推出。煤化工项目今年的资本开支达到87.1亿元，乃多个投资领域中最高，达38.62%，不过由于仍处于试产状态，回报及营运情况有待观察。 集团亦积极发展上游煤炭资源，参股建设的塔山煤矿可提供稳定的煤炭来源，提高电厂用煤的自给率。