金利丰证券：友邦保险资金依然充足

　　友邦保险 (1299)

　　买入价︰25元

　　目标价：28元

　　止蚀位︰24元

　　目前欧洲地区不景气，而友邦保险(1299)业务主攻亚太地区，因此直接影响有限。集团在香港、新加坡和泰国等多个市场具有领导地位，同时并没有单一地区市场占总加权保费收入的份额逾25%；因此，不会因某一市场的经济波动而对业务有重大影响。截至今年2月底止，集团第一季度年化新保费5.43亿美元，仅升6%，但若撇除去年曼谷水灾以及韩国业务整合分销渠道，期内年化新保费增长为16%；另外，随着曼谷和韩国的利淡影响陆续消化，第二季有关业务可望改善。 集团以代理分销为主要销售渠道，占第一季新业务价值的75%。由于在内地的活跃代理的人数增加，以及持续转向期缴保费保障产品，带动整体新增业务价值2.32亿美元，按年上升27%，反映往后的保单销售持续理想，而新业务价值利润率按年增加6.9个百分点，至42.1%。截至去年11月底，偿付能力充足率达311%，属于高水平，资金依然充足。