中国公司债及企业债信用分析周报

中国国际金融有限公司 张莉，姬江帆，许艳，李一硕，徐小庆


　　上周五至目前共公告发行2 支企业债,金额20 亿元,均为城投债;发行3 支公司债,金额12.5 亿元。本周企业债公司债总发行金额只有32.5 亿元。

　　企业债中,赣水投是省级水利投资企业,获得省级财政支持,评分达到3-投资级,债券无担保;嘉善是县级城投,当地财力较弱,评分只有5+,债券由同一地级市的另一家县级市城投担保,两者为互保关系,债项评分也为5+。

　　公司债整体资质较弱,稍好的是天富债,发行人业务具有一定区域垄断性,但经营规模不大,债务负担不轻,未来投资压力很大,评分为4-,担保人为其控股股东,近期发行过企业债,主体评分也为4-,担保后未提升评分;富春也是有一定区域垄断地位的热电企业,但规模实力更弱,评分只有5+,债券无担保;万丰是龙头轮毂生产企业,但盈利和现金流也偏弱,且出口为主的业务结构面临一定经营风险,评分与其控股股东相同,为5+。