嘉盛集团：谨慎看待因QE3期待引燃的反弹

　　昨天意外积极的澳大利亚GDP报告而今天是澳大利亚劳动力市场报告。欧洲主要股市以及美国股市早些时候斩获平均2%的涨幅，从中可以看出冒险情绪业已飚升。而澳大利亚延续鼓舞人心的数据流则使得这种情绪进一步升温。

　　在澳大利亚数据公布之前，美联储耶伦评论主导亚洲消息面：

　　敦促国会实行可持续的预算

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)观点多种多样，“非常不一致”；对FOMC的看法各异是“健康的”

　　最近的经济数据“颇令人失望”；经济增长率约为2%

　　季节因素影响了就业数据但劳动力市场看来陷入停滞

　　美联储将讨论就业发展是否充分

　　低利率不合储户心意；疲软的经济同样给储户造成损失

　　经济颓势是低利率的根本主导；美联储目标是快速返回充分就业

　　多德-弗兰克法案使得经济陷入危机的几率降低

　　对耶伦的评论，必须集中在她有关FOMC内部观点依然各异的声明上。这表明第三轮量化宽松(QE3)可能被激烈地讨论，也不像美国股市周三反弹行情暗示地那样必然会实施。

　　而且，欧洲央行内部的观点似乎也不一致，一些成员投票支持降息。德拉基自己指出，欧洲债务危机没有万能药，但市场还是在他有关市场可能证明“金融市场联盟”只是短期解决方案的评论之后反弹。此外，德拉基有关欧洲央行不能直接重组银行业资本结构的评论有点误导，因为欧洲稳定机制执委会成员要是一致投票同意的话，欧洲央行可能被迫实施额外的流动性措施。

　　这看起来与去年出现的循环模式非常相似。金融市场在欧洲债务危机得以出现一个综合解决方案的期待中莫名地走高，而这种期待在会后就会落空。下次欧盟峰会将于6月28-29日召开。但考虑到主要来自希腊大选的下行风险，我们并不期待出现2011年10月那样相似的反弹行情。

　　接下来的伦敦时段，数据相对较多。其中有瑞士5月失业率(定于标准时间0645公布，预期为3%)；匈牙利4月工业产出初值(预期上涨0.5%)；瑞士5月外汇储备(公布时间为标准时间0800)；英国Halifax房价指数(公布时间为标准时间0800)；瑞士5月消费者物价指数(公布时间为标准时间0815)；挪威4月工业产出(标准时间0900)；英国5月服务业采购经理人指数(标准时间0930)；英国央行利率决议(标准时间1200，预期维持利率在0.5%)。

　　但所有的目光都将在伯南克从标准时间1500开始在国会就经济前景发表的证词。我们认为，伯南克将指出美国最近经济数据的一些颓势，同时为美联储以防欧洲债务危机蔓延并给美国成长带来负面影响而对货币政策选项保持开放态度的立场进行辩护。总而言之，我们对由第三轮量化宽松期待升温引发并由较好的澳大利亚数据进一步推进的当前以及持续中的反弹，将持谨慎态度；主要原因是美联储和欧洲央行内部均有异议，执行更多宽松政策在最好的情况下也将是一项艰巨的挑战。