国信期货-周报:弱势不改,郑糖再度下滑

国信期货有限责任公司 王鹏飞


　　主要结论郑糖连续四周走低ICE 原糖7月合约在上周向下突破20美分关口后,经过近一周的窄幅振荡后,周五打穿19美分关口,下探至18.97美分,最后收于19.09美分,周跌幅2.7%;郑糖1301合约在6月1日当周也面临同样的问题,在上周收于5993之后,随后陷入了上下两难的境地,徘徊于6000一线,波动区间5920-6060。周末,由于传言不会有第二次收储,加上云南白糖销售状况不佳而大跌,收于5915,一周下跌78点,跌幅1.3%。

　　泰国榨季生产全部结束泰国蔗糖协会办公室(OCSB)称,泰国已基本完成本年度的甘蔗压榨工作。2011/12年度生产于11月15日开始,上周结束。作为世界第二大白糖出口国, 泰国2011/12年度压榨了9798万吨甘蔗,产糖1024万吨,较上一年度增加6.2%。除去用以国内消费的240万吨糖外,其余将全部用以出口。

　　机构对白糖市场仍不乐观加坡农产品贸易商奥兰国际(Olam International)周二称,预计2011/12年度全球食糖供应过剩900万吨,未来数月原糖价格还将继续下滑,明年一季度纽约原糖价格或逼近每磅18美分的底部,届时全球糖市供应过剩量达到峰值,此后低价将使全球食糖消费出现明显改善。

　　CFTC 持仓显示国际原糖价格短期内将趋于稳定截止5月29日,ICE 原糖持仓增加23951手,至753540手。基金投机净多单增加385手,多空出现分歧,双方同时增仓;套保商净空单减少3018手,主要得益于套保多单增加6718手,套保空单只增加了6700手。

　　值得注意的是散户净空单增加3404手,成为套保多单对手。小投机者与现货套保商的分歧加大。当前的净持仓水平已经和年初糖价窄幅振荡时相当,散户们如此杀跌,市场或很快稳定。

　　下周展望在商品市场整体回落的情况下,处于过剩周期的食糖也不可能幸免。

　　在这种大背景下,食糖出现大幅反弹的可能性微乎其微。不过短期从持仓上看,原糖还是有可能走稳的,这会对国内白糖市场产生心理上的影响。

　　但是在国内外巨大差价的压力下,郑糖仍有下行空间,只是多头的反扑会随着价格的下移与原糖的趋稳而越来越猛烈,故短期内郑糖仍将维持振荡下行的走势,操作上前期空单可继续持有,踏空者可等待再次做空的机会。