华泰联合信用产品一级市场发行备忘

华泰联合证券有限责任公司 林朝晖


　　信用债券新发品种:在信用资质方面,12龙净MTN1发行人民企背景,下游客户投资增速放缓,其自身资金回笼能力下降,AA 的主体和债项级别有所偏高。12嘉善债发行人所处的嘉善县经济与财政实力尚可,AA-的主体级别适中。

　　平湖城投与发行人形成互保,其担保的增信效果较弱,AA 的债项级别明显偏高。12天富债发行人为农八师下属的重要能源企业,不过考虑其体量较小,未来投资压力很大,AA 的主体级别有所偏高,天富集团财务杠杆较高,其担保虽可起到一定增信作用,但AA 的债项级别仍略有偏高。