中债资信：信贷资产证券化试点点评

　　中债资信研究开发部    陶丽博

　　据悉，有关部门近日联合发布关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知，试点额度为500亿元。此举宣告我国的信贷资产证券化在停滞逾三年后再度重启。

　　信贷资产证券化自1970年在美国诞生以来，经过数十年的发展已成为一种被广泛采用的金融产品，对我国的资本市场而言也不陌生。从2005年开始，我国国家开发银行、建行等多家银行先后展开信贷资产证券化的试点工作，此后逐年扩大规模，截至2008年底，总发行量已达到667.85亿元。金融危机爆发后，资产证券化一时被视作吃人猛虎，出于审慎原则我国监管机构于2008年年底叫停了信贷证券化试点，自此我国的资产证券化产品戛然而止。

　　随着我国经济的迅速发展以及资本市场的日渐成熟，自2010年起市场上呼吁重启信贷资产证券化的声音渐起，人民银行于去年将该工作列为2012年工作重点之一。此次信贷资产证券化首期额度只有500亿，相对于银行庞大的信贷资产规模而言可谓杯水车薪，因而此次试点的信号意义远大于其实际效果，但从长远来看推进资产证券化的发展对于银行以及整个资本市场而言都意义重大。对于银行而言，信贷资产证券化的放行，一方面有助于增加银行流动性，加速信贷资金周转；另一方面，信贷资产证券化有利于降低加权风险资产规模，使其风险分散、资本占用压力得以缓解，以便从容面对监管要求。而对整个资本市场而言，信贷资产证券化既有利于提高直接融资比重，同时通过引入更多的投资者使得风险得以分散，避免信贷风险过度集中于银行系统，从而降低宏观经济的整体风险。