债券市场2012年月份6月份月度投资策略报告:降准刺激,利率产品收益率大幅下降

宏源证券股份有限公司 武洪波


　　目前收益率曲线受到央行降准的刺激大幅下降,近端较远端下降的更快。

　　4月份的经济数据非常糟糕,符合我们去年底撰写的年度和今年2季度策略报告的逻辑和结论。我们判断经济持续低迷是大概率。

　　4月份通货膨胀数据符合市场预期,我们认为货币供应量下降、CRB大跌,发改委下调燃料油价格和去年比较高的基数的共同作用,未来几个月通膨数据不会对债券市场形成不利的影响。

　　经济低迷、货币供应下降太快和外汇占款负增长几个因素共同作用促使央行降准,降准刺激收益率大幅走低。

　　资产配臵方案:在看不到风险因素的情况下无疑牛市会继续,麻烦的是收益率越来越低、越来越远离安全边际。