广发期货：降息不敌衰落 期指盘整性看空

　　要点：

　　上周A股市场主要指数全部五连阴。期指IF1206收2513点，下跌116.2点，涨幅4.42%；沪指收2281.45点，下跌91.99点，涨幅3.88%；深成指收9707.18点，涨438.62点，涨幅4.32%。期指主力合约移仓明显，IF1207持仓量已经接近IF1206。A股决堤式的下跌，所有行业几无幸免。但有地产券商等板块未如其余前期上涨板块一样深度回调，资金仍在寻找机会。

　　央行一反常态在周三晚上突然宣布降息，高层对当前经济形势的担忧表露无遗。周末公布的宏观数据证实了这一点。1-5月份，固定资产投资增长20.1%，创2002年以来的新低。自2008年金融危机以来，由于外需不振，经济增长受固定资产拉动非常明显，固定资产投资名义增长率基本上预示着未来GDP走势。固投数据加重了市场对未来GDP悲观的预期。

　　5月CPI同比上涨3.0%，环比下降0.3个百分点，创最近2年新低，食品价格依然是拉动CPI上涨的主要构成部分。5月份，食品价格同比上涨6.4%，影响居民消费价格总水平同比上涨约2.02个百分点。CPI涨幅的回落为高层制定刺激政策提供了较为宽松的环境。

　　刺激政策的进一步施行几无悬念，但尚未出现有新意、前景明确的政策，我们5月初以来看空的观点依然未变。短期内指数受制于几条均线的下压，反弹的可能性较小。但是从上周盘面的观察来看，资金还在坚持不懈地寻找绩优个股及板块，因此我们认为市场谨慎看空，本周盘整微跌的可能性较大。