沪铜月报:铜价将陷入纠结走势

长江期货有限公司 沈照明


　　从铜供需面和宏观面来看,中国需求疲软导致铜库存向LME亚洲仓库回流,中国精炼铜出口持续回暖,这可能对铜价构成一定冲击;而欧洲债务问题仍在持续发酵,希腊是否退出欧元区将是6月份的一大看点。

　　就铜库存和现货市场表现来看,随着国内铜库存抛压有所缓和,现货铜在持续下跌的过程中表现的相对坚挺,本月绝大部分时间处于升水状态;而伦敦铜现货异常升水的格局有所缓和,甚至偶尔出现贴水,说明此前操控库存的那帮资金有放弃的迹象,伦敦铜现货对铜价的支撑消失,这也使得伦敦铜价跌破8000美元后出现加速的走势。

　　就资金面来看,美国11种主要大宗商品持仓走势已经掉头向下,大量资金持续撤离;Comex铜基金大幅多翻空;同时, VIX指数期货持仓仍保持在历史较高水平,大宗商品仍有进一步下跌的可能。

　　就美元指数来看,美元指数突破80整数关口后正在走出中长期底部,但在83.5附近遇阻回落,这可能给铜价弱势反弹提供条件,而美联储6月19-20日的议息会议也可能是QE3预期再度抬头,这对美元指数短期走势不利。

　　综合来看,6月份宏观消息面可能对铜价的影响较大,我们认为在希腊第二轮选举前铜价料将维持弱势,或者说本月前两周铜价继续下跌的可能性较大,但后两周不排除有弱势反弹的可能,沪铜连三大致运行于50000-56500元/吨,对应伦铜大致在6800-7800美元/吨。