东亚期货：白糖高开低走 短期延续整理

　　本周一ICE糖市原糖期货价格场继续放量上涨。当日1207期约上涨49个点，收于20.47美分/磅；1207期约上涨21个点，收于20.15美分/磅。

　　今日郑糖1301合约震荡回落。开于5847，最高5864，最低5812，收于5821，较上个交易日下跌22个点。指数持仓量日增加91362手，成交为116万多手。

　　现货市场上，广西现货报价持稳，南宁中间商报价6450元/吨，持稳，销量清淡。周二华东销区价格持稳，宁波报价6650元/吨，持稳，成交一般。华中销区糖价多数持稳，武汉报价6500-6700元/吨，持稳，成交一般。

　　我们认为本榨季全球食糖过剩结局已经确定，由于巴西出口食糖利润仍高于酒精销售，因此国际原糖价格仍有下跌空间。但是原糖价格并不会直线下跌，其中不确定性来自于巴西的天气。目前巴西出口进度也受到降雨影响，这也是泰国原糖升水持续保持高位的主要原因。未来一旦天气好转，巴西生产进度将加快，届时糖价将继续承压。接下来需要紧密关注巴西降雨情况。

　　国内方面，本周糖协发布了5月份的产销数据，截止2012年5月底，本制糖期全国累计销售食糖667.62万吨(上制糖期同期销售食糖654.75万吨)，累计销糖率57.97%(上制糖期同期62.63%)。但实际上产销情况远没有数据看上去那么美好，5月份单月销糖87万吨，低于去年同期118万吨水平，也低于过于5年110万吨的平均水准。若减去收储，5月份的单月销量和累计销量更不能和去年同期相比。从下游的数据来看，含糖食品产量的增速大幅放缓也印证了需求的疲软。

　　从盘面走势看，今日1301郑糖高开，开盘小幅上涨之后，开始逐渐震荡回落，尾盘有所反弹，持仓继续增加。白糖今日震荡收低，短期内仍然处于盘整区间，但整体维持下跌趋势。操作上建议空单继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664