2012年6月债券投资策略报告:难上亦难下,预期为纲,配置为王

渤海证券股份有限公司 何翔


　　信用产品市场:5月份的行情中有一点是共同的,那就是高等级信用债券的交易性机会,因而高等级信用债券中有大量的交易盘,如果没有基本面做支撑,高等级信用产品将面临较大抛压,因此上旬逐步控制仓位是较为优的选择,经济数据发布后可能出现的短暂交易性机会可低仓位介入。由于投资者的风险偏好相对较低,信用用品种收益率大幅向上的可能性是十分低的,而由于等级利差已抵历史均值,并无再度缩小的动力,因而中低评级信用产品的配臵属性仍十分有利,建议投资者应适当增配,但需业绩下滑的风险。行业上仍建议增配城投债。