转债产品周报:通胀回落政策空间增大,关注电力转债

光大证券股份有限公司 郜彦伟


　　投资策略:周末部分5月份宏观数据公布:1.5月份CPI同比增长3.0%,环比下降0.3%。2.前5月民间固定资产投资同比增长26.7%。3.5月份,规模以上工业增加值同比增长9.6%,比4月份加快0.3个百分点,同时环比增长0.89%。资金面:上周四央行决定降息,使得7天回购利率再度下跌,预计未来货币市场资金面的宽松态势仍将延续。本周大盘观点:上周指数延续弱势,周五在降息利好刺激下依然收跌。此次降息政策,走出了利率市场化的一步,有利于实体经济融资成本降低,另一方面也展示了政府对于稳定经济的具体推进,属于实质性利好;周末通胀数据低于预期显示短期内政策空间进一步扩大,尽管未来宏观经济走势在政策激励下有待观察,但短期内政策利好推动股市企稳和反弹概率较大。转债方面,上周转债表现仍然强于正股,在正股回落下电力转债和巨轮转2表现可圈可点。考虑到银行业盈利有进一步回落的预期,估值优势在资金面和指数不配合的情况下不明显,建议可降低转债仓位;公用事业板块受益于通胀回落下可能推进的资源要素改革,相关转债可积极关注。