银河期货：6月份是政策市 铜市暂受支持

　　周一国内铜市清淡，铜价跳高开盘后出现回落，但在低位遇支持。其中上海10月铜收于54960元，上涨410元。总持仓减少5202手，降至54.7万手。总成交量为60万手。

　　周一国内铜市还是遇到支持，这与本周要开的两大会议有关。上周末希腊大选民主党获胜，这使希腊退出欧元区的不定性消除，但这一点已经在上周的反弹中得到反应。目前市场关注周一、周二G20会议讨论欧债问题的结束。还有就是周二、周三美联储会议。美国就业数据连续三个月放缓，且制造业和非制造业增幅均下降，零售数据也持续走低，高盛认为美联储将在此次会议上提出进一步放松的政策，这也成为铜价受到支持的原因。我们对经济前景仍不看好，因为政策市的作用已经递减，但短期内等待市场对此进行充分反应。

　　基本面上，LME铜库存继续大幅增加4375吨，现货贴水为14美元。国内现货升水150-200元，这与换月有关，国内现货市场贸易商看涨，出现买货现象，但消费买盘仍以观望为主。国内上周铜库存只减少2278吨至13万吨，随着进口比值的恢复，我们认为未来中国铜的库存将继续有所好转。供应上的消息，Newmont在印尼的铜金矿项目的铜精矿出口已经获批准。Xstrata旗下秘鲁Antapaccay铜矿将于下半年投产。根据我们对主要铜矿的跟踪，矿山的产量普遍会在下半年出现好转。

　　消费方面，近期中国汽车产销均出现回升，但最新中汽协数据显示，今年5月汽车产、销量尽管较去年同期增幅分别达16.19%、15.97%，但环比4月却出现了4.66%、1.06%的下降，令业界颇感意外。而发改委价格监测中心通过对全国36个大中城市监测得悉：5月，国产汽车与进口汽车价格双双走低。其中，国产汽车价格较4月下降0.53%，创今年以来单月最大降幅，同比下降1.14%。车市价格走低很大程度上是因为经销商库存压力太大。6月13日，2012版汽车以旧换新政策率先落地，尽管并未涉及乘用车，但仍被视为新一轮的汽车消费刺激政策正式启动。此外，将在近期出台的“汽车下乡”政策也被寄予厚望。但许多业内人士却认为，尽管国家出台了一些刺激政策，但取得的效果却难以跟前两年匹敌，在短期上能够缓解目前汽车行业的市场低迷，刺激低排量汽车的销量增长，长期来看，仍是治标不治本。

　　房地产方面的消息，针对近期媒体关于房地产信贷政策将有所松动的报道，住房城乡建设部新闻发言人18日在接受记者专访时表示，住房城乡建设部门将积极配合金融部门，继续严格执行好差别化住房信贷政策。这位发言人再次强调，当前各地要坚决按照中央要求，继续坚定不移地抓好房地产市场调控各项政策措施的贯彻落实工作。特别是严格执行差别化住房信贷、税收政策和住房限购等措施，巩固调控成果。

　　总体来看，宏观上政策面的出台会继续给铜价以支持，但我们认为大势难以改变。从基金持仓看，近期铜价反弹以空头平仓为主。我们认为6月份是政策市，市场对政策反应完后将给铜市提供新的沽空机会。交易上观望为主。消费企业应根据自己定单进行采购。

　　(车红云)