政策累计效应孕育牛市

　　低迷的股市和一路上扬的债市，无疑构成今年以来资本市场的跷跷板效应，对机构投资者提出了很大的挑战。

　　自去年9月以来，债券市场逐步上扬并走出一波“慢牛”行情。在降息的背景下，面对收益率已经下降不少的债市，还有哪些“肉汤”能喝？展望债券市场后市行情，交银增利、交银双利基金经理李家春表示，从宏观的角度来看，预计二三季度的GDP增长可能在8%-9%之间，同时，CPI大抬头的可能性非常小，经济整体或仍处于底部区域，债市的大环境可能不会有很大改变。就券种而言，目前仍比较关注可转债及信用债产品。

　　相比债市，股票市场的情况稍显复杂。年初以来，市场呈现出明显的行业轮动行情，整体涨幅较大的行业主要是对于宏观经济政策较为敏感的周期性行业。对于下一波市场走势，交银主题基金经理李永兴认为，随着一系列市场利好政策发挥效应，股市可能会出现一轮真正意义上较大幅度的上涨，各个行业轮动的概率可能将会下降，那些在后续宏观经济启动过程中起带头作用的行业将有望成为股票市场的引导者，或将成为市场新一轮上涨的主题。

　　受市场低迷影响，基金分红无论在规模还是在次数方面都较去年大幅减少的情况下，交银增利、交银双利将于6月25日进行第七、第二次分红，交银添利将于6月27日进行第一次分红，公司今年综合收益率超过11%。交银施罗德基金投资总监项廷锋指出，近三年来公司进行了一系列的调整，在原来自上而下宏观经济研判能力日益精进的同时，加大了自下而上遴选高成长标的的研究深度。他强调，三人行必有我师，依靠团队和制度、流程的力量，形成一股合力，这个合力则是一个有机的整体，这样的业绩或许才是能够持续的。陈薇