信用产品一级市场发行备忘:第25周新发信用产品一期

华泰联合证券有限责任公司 林朝晖


　　信用债券新发品种:在信用资质方面,12 金正大MTN1 发行人民企背景且体量较小,原材料基本需外采导致毛利率较低,虽上市融资后资产负债率显著下降但未来资本性支出压力较大,AA 级的主体和债项级别有所偏高。12 广汇汽车MTN1 发行人所在的汽车经销行业竞争压力较大,同时考虑其民企背景,AA 的主体和债项级别有所偏高。12 津南债发行人所在的天津市津南区经济与财政实力一般,发行人债务负担较重,AA 的主体和债项级别均明显偏高。12厦工债发行人具有地方国企背景,但其体量较小,所处的工程机械行业周期性较强,AA+的主体资信级别明显偏高,担保虽可起到一定增信作用,但AA+的债项级别仍有所偏高。12 渝缙云债发行人所处的重庆市北碚区经济与财政实力一般,发行人财务杠杆较高,AA 的主体和债项级别明显偏高。11 亚迪01发行人的汽车业务和手机部件及组装业务受下游需求影响业绩均呈现一定下滑,新能源汽车产业仍处于摸索阶段,同时考虑其民企背景,AA+的主体和债项级别明显偏高。12 鄂州城投债发行人所处的鄂州市经济与财政收入总规模不大,但人均GDP 水平尚可,其AA-的主体资信级别适中,银行流动性支持的增信效果一般,AA 的债项级别略有偏高。