博时基金经理李培刚：寻找穿越周期的成长

　　博时新兴成长基金经理 李培刚

　　从2007年上证指数最高点6124点算起，到上周末上证指数下跌了62.33%，市场可谓是跌幅巨大。而同期，却有一批股票股价逆市上涨而创下历史新高，同时还有一批股票股价接近历史高点。可以说，市场存在着结构性上涨机会。

　　仔细分析这些上涨的股票，无一例外都是盈利实现了穿越经济周期的增长，保持了年均较高的增长速度。以行业属性来看，主要分布在传统消费、新兴电子消费、资源类，最主要的领域在于消费。

　　在投资中要寻找那些能穿越经济周期而实现较高增长速度的股票，长期投资，从而实现超额收益。这个结论其实和巴菲特及彼得·林奇的投资极其相类似。正如彼得·林奇所说，“10倍股”企业其实就在“家附近、大型购物中心、工作的地方”。而对于普通投资者而言，最容易从身边挖掘到的牛股，就是大消费行业中的优秀公司。

　　从2012全年的角度来看，未来经济实现软着陆的可能性较大，在稳增长的政策基调下，未来一个季度经济或将见底回升。同时，CPI数据将继续回落，有利于未来央行实施略宽松的货币政策，流动性逐渐宽松。因此，如果未来宏观经济数据出现向好趋势，配合流动性改善，市场会维持向上格局。未来中国的经济增长模式将实现转型，改善民生扩大消费是长期主旋律，其中必将孕育着较大的投资机会。

　　从未来操作上看，主要有两点，一是买入长期受益经济转型的行业，包括大消费、文化传媒、农业科技、环保等领域。二是行业景气止跌上升的行业，包括券商、保险、电子信息、地产和汽车等行业。