上海中期：高库存压制 郑棉弱势难改

　　今日郑棉震荡偏强，但在高库存压制的情况下，我们预期郑棉弱势难改，建议等待沽空机会。

　　今日1301合约收报每吨19210元，较周末结算价上涨30元，涨幅0.16%；1209合约收报每吨18465元，较周末结算价下跌30元，跌幅0.16%。

　　全球棉花供过于求的格局短期难以改变。根据美国农业部6月份的报告预测，下年度期末库存继续增加，并创历史新高。预测2012/13年度全球棉花产量2510.2万吨，全球消费2373.4万吨，全球期末库存1622.2万吨，较上月调高17万吨，较2011/12年度增加了156万吨，增加幅度为10.6%。下年度预计全球库存消费比为68.35%，高于本年度的63.44%。根据该报告，预计中国下年度产量664.1万吨，消费870.9万吨，进口293.9万吨，库存将高达681.5万吨。中长期压制棉花期货价格。

　　当前纺织企业生产形势严峻，企业采购棉花很不积极。下游企业更愿意进口国外低价棉纱来满足生产需要。

　　策略上，等待沽空的机会。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)