万达期货铜铝周报

万达期货有限公司 陈婧


　　希腊新政府的实效性还有待观察,该国民众目前对政府的不信任已经相当严重,如果再度发生政治动荡,银行再次出现挤兑并导致希腊破产的可能仍然存在。近期欧洲央行和几个主要国家都相继采取措施对抗欧债危机,但缺乏行之有效的经济刺激计划,市场担忧过度依赖货币政策会增加央行资产负债表的压力。下周欧盟峰会市场关注欧洲财政统一的进程是否即将展开。无论如何,实体经济下滑和欧元区可能扩大流动性的操作均令欧元承压。美联储若无计划推出QE3,(目前也无强烈理由),则欧元流动性与美元流动性之差将继续缩窄,欧元兑美元也将持续走低,不利于工业金属价格上涨。

　　市场对中国政府救市政策的乐观预期消退,或至少认为短期内无法得到有效体现。精铜冶炼企业近几个月因产成品库存积压且铜价下跌而减少产量,靠进口量以及交易所库存来弥补供需缺口。而电解铝方面,5月中国集中进口印尼氧化铝到港,氧化铝价格走弱,且河南等地近期即将实行电解铝企业电价优惠措施,成本下滑导致电解铝企业开工率没有出现放缓的迹象,反而有增加的可能,进一步打压铝价,铜铝比值将进一步走低。此外,鉴于沪伦比值持续回升,后市铜铝进口量都将继续增加,加重国内供应压力。

　　综上所述,此前预计三季度铜价反弹的两大因素:全球流动性泛滥和中国需求回暖,目前来看都尚未成形,预计8月份以后铜铝消费逐渐走出淡季,且前期中国救市政策滞后效应逐渐显现,届时反弹才能真正发力。