A股面临抽血压力 大盘股IPO搅动市场神经

　　本报记者 赵怡雯 《 国际金融报 》

　　端午小长假结束后的第一个交易日，A股市场的大盘股便承受了罕见的抛压。在大盘股中信重工周三展开申购的压力下，昨日市场信心再度受挫，市场未来的走向令人担忧

　　年内最大IPO来袭

　　本周，A股共有3只新股在一级市场发行，分别是中信重工、新文化和迪森股份，预计募资总额46.64亿元。其中，最令人瞩目的便是周三网上发行的中信重工，拟募资41亿元，成为今年以来A股融资规模最大的IPO项目。

　　资料显示，作为“七大重机”之一的中信重工，偏重于建材和矿山设备领域，是国内最大的矿山机械制造企业和水泥设备制造企业，为建材、矿山、冶金、电力以及节能环保等行业提供大型设备、大型成套技术装备、大型铸锻件以及相关的配套服务和整体解决方案。

　　海通证券机械行业首席分析师龙华指出，根据招股书，截至2011年底，中信重工及控股子公司正在履行的4000万元以上的销售合同共46份，合计约86亿元；在国内经济下行压力加大的形势下，稳增长政策有望加码，重型装备需求有望逐步复苏。正是考虑到这样的预期，龙华预计，中信重工2012年－2014年每股收益(EPS)分别为0.34元、0.40元和0.45元，按2012年14倍－16倍的市盈率(PE)水平给予询价区间4.76元－5.44元，按2012年16倍的PE水平给予上市后目标价5.44元。

　　然而，也有分析师指出，由于中信重工此次上市募集规模较大，并且行业所处的经济周期影响较大，因此投资者还应该对此新股的申购保持谨慎态度。

　　排队“抽血”压力大

　　然而，除了中信重工之外，A股市场未来还有陕煤股份、中邮速递等大盘股等待发行。而从历史统计来看，大盘股上市时，股指下跌的概率非常大，平均跌幅为1.5%。这令投资者不得不对未来A股的资金面产生担忧。

　　统计显示，除了中信重工外，目前已过会但未发的超级大盘股还有多只，包括计划融资172亿元的陕煤股份，计划融资100亿元的中邮速递，还有淮北矿业、中国建材、中国铁路(微博)物资公司等，计划融资额超过600亿元。

　　“管理层对于大盘股IPO的放行速度还是会有所控制的，然而，市场如果产生大盘股IPO提速的预期，那么会对股指上行产生压制。”上海一位券商策略分析师指出，“除了大盘股发行外，市场还将面临中小板和创业板的扩容，近期资金面抽血压力不小。”

　　大盘股投资趋热

　　尽管今年以来大盘股遭遇了数轮调整，但整体投资受益难敌小盘股。究竟大盘股的投资时机在哪里呢？

　　对此，中信建投证券分析师周金涛指出，有两种时段大盘股比小盘股更有吸引力。第一种，风险情绪占据市场时，这时候股指往往下跌，此时选择大盘股更安全。第二种，长波繁荣期，整个社会的科技创新繁荣，更有利于大公司的发展。

　　同时，周金涛认为，大盘跑赢小盘有时间连续性。“如果第N－1年，小盘股跑赢大盘股，而第N年大盘股跑赢小盘股，那么第N+1年，大盘股也会跑赢小盘股。”周金涛举例指出，在美国1926年到如今的股票历史上，15次大盘股跑赢小盘股的时间段里面，这个现象出现了14次。惟一例外在1960年，而1961年大盘股也只跑输小盘股5个百分点。

　　对于大盘股跑赢小盘股的这两个特征，周金涛认为中国市场的数据也是支持的。“从2010年12月份到现在，这期间股指下跌，大盘股跑赢小盘股，主要来自于大盘股的避险能力。2010年小盘股跑赢大盘股，2011年大盘股跑赢小盘股，按照时间连续性，2012年大盘股的表现应该超过小盘股。所以，在配置上，我们推荐大盘股。”

　　而在大盘股具体的选择上，业内人士还是建议投资者关注业绩相对稳定、市盈率相对较低的大盘股。在市场相对弱势的环境下，市盈率较低的大盘股能够发挥较好的抗跌性。同时，短期内稳定增长的非周期股也是值得投资者多加关注的。