新时代慧金483股权质押类信托计划点评
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-26 15:58 来源: 新浪财经
新浪仓石研究中心
产品介绍：
| 类型 | 股权收益权类 |
| 信托目的 | 通过信托计划的实施，新时代信托将合格的委托人自愿交付给新时代信托并加入信托计划的信托资金集合运用，发挥新时代信托的专业理财能力和运用资金的丰富经验，为受益人获取收益。 |
| 资金用途 | 鄂尔多斯市通海商贸有限责任公司将转让所得资金用于化工产品(不含危险品)的生产、零售，包括化工原料、化工试剂(不含易燃易爆危险品)、染料、塑料助剂、洗涤原料等。 |
| 受托人 | 新时代信托股份有限公司 |
| 保管人 | 上海浦东发展银行呼和浩特分行 |
| 信托规模 | 6600万元 |
| 信托期限 | 12个月 |
| 预期收益率 | 9%/年 |
| 预约电话 | 010-62675061 |
产品点评：
1、 风险控制措施分析
股权质押：8,088,236股包商银行股权质押，通海商贸持有包商银行股份有限公司8100万股股权，占包商银行股份有限公司股份总数的比例为2.07% ，本次质押股数808.8236万股，占通海商贸持有包商银行总股数的9.99% 。依据包商银行的2011年12月末财务报表，每股净资产为4.08元，按照2倍PB计算，本次受让该股权收益权价格为8.16元/股。依据北京华德恒资产评估有限公司出具的资产评估报告华德恒评字【2012 】【第A0-004号】，包商银行单位市场价值在33.10元/股，本次融资质押率为24.65% 。
强制性执行公证：新时代信托与通海商贸在工商局办理特定股权的质押并在公证处办理强制执行公证。若通海商贸不能如约履行还本付息义务，新时代信托有权处置质押特定股权。如新时代信托主动变现质押股权遇到障碍其有权凭质押合同的公证书及公证处出具的《执行证书》向有管辖权的人民法院对通海商贸申请强制执行，通海商贸将自愿放弃申请诉讼的权利并接受有管辖权的人民法院予以强制执行。
2、融资方分析
鄂尔多斯市通海商贸有限责任公司成立于2007，公司注册资本6000万元人民币。公司自成立以来主要经营稀土产品、化工产品(不含危险品)、钢材、建材、五金及办公用品的销售。
公司财务状况如下：截止2011年12月31 日，公司总资产约49,340万元，总负债约20,611万元，流动资产约20,611万元，资产负债率41.8%；公司业务发展较快，2011年1月-12月，实现营业收入约81,593万元，利润总额约16,375万元，净利润约为12,281万元。截止于2012年3月底，公司总资产约50,075万元，总负债约18,185万元，流动资产约12,238万元，资产负债率为36.3% ；公司2012年一季度业绩优秀，实业营业收入约21,017万元，利润总额约4,215万元，净利润约3,162万元，公司销售现金流充裕，短期偿债能力强。
3、 质押物分析
包商银行于1998年正式成立，是内蒙古自治区最早成立的股份制商业银行。目前，包商银行在自治区内的包头、赤峰、巴彦淖尔、通辽、鄂尔多斯、锡林郭勒、呼伦贝尔、呼和浩特、兴安盟、乌兰察布和区外的宁波、深圳、成都、北京共设有14家分支机构，共105个营业网点，员工6000多人。此外，还成立了达茂旗包商惠农贷款公司，发起设立了北京昌平、天津津南、大连金州、湖北武冈、山东鄄城、江苏南通等27家村镇银行。包商银行是中国银监会评定的首批风险最小(即二级)的七家城商行之一，近几年监管风险评级始终保持在二级水平。
股权价值分析：截止到2011年末，公司净资产达到159.69亿元，每股净资产约为4.08元，净利润近20.9亿元。2010年公司净资产为69.2亿元，每股净资产约2.75元，净利润将近14.1亿元。2009年公司净资产约为35.6亿元，每股净资产约2.21元，净利润9.1亿元，每股收益0.57元。通过对比可以看出包商银行净资产的增长速度比较快，2010年比2009年增加约94.4%，2011年末比2010年增加约130.77%，成长性比较高。