广州期货：郑糖反弹再现 中期弱势不改

　　继上交易日大幅下跌后，隔夜美糖因巴西延迟食糖外运而获得一定支撑，主力10月合约收于19.93美分/磅，小幅上涨0.91%。郑糖日内走势强劲，高开高走，主力1301开于5707，随后一路上扬，收涨1.16%。近月1209合约更一度上探至6000，涨幅达2%。

　　全球食糖供需格局宽松，整体市场依然偏空。巴西中南部地区的强降雨前期阻碍该国糖生产和食糖外运。但其潮湿天气有利甘蔗截根苗顺利发芽，并有利2012/13年度糖产量增加，收割时间也预计将会顺势延长。据巴西方面天气预报显示，未来两周将会放晴，预料对原糖价格利空作用持续。另一方面，墨西哥韦拉克鲁斯州的定期降雨舒缓墨西哥境内干旱，据悉该州种植的甘蔗占全国40%。食糖产区里湿度理想，墨西哥国家糖业组织预计下年度收成将好于今年度。印度因受干旱影响，2012/13年度糖产量或将降至2500万吨左右。

　　国内方面，据海关公布数据显示，5月份我国进口食糖254，046吨，同比增加46.98%。1-5月份累计食糖进口达106.44万吨，同比增加159.81%。5月份食糖平均进口价格为655.7美元/吨，较上月的平均进口价621.06美元/吨提高34.31美元/吨。尽管食糖进口量仍同比大幅增加，但增幅较4月的98%有所放缓，平均进口价也跟随上涨。预计进口糖对国内食糖压力有所减缓。但5月份主产区食糖铁路外运量环比下滑，供应过剩，销区需求不畅依然主导郑糖走势。主厂区交投较为一般，下游消费未见好转依然令食糖继续承压。

　　6月19日主产区报价持稳为主，各地成交一般或冷淡。其中，柳州中间商报价6080-6180元/吨，报价较昨日上调50-60元/吨，低报价成交一般；南宁中间商报价6200元/吨，，其中制糖集团报价6200元/吨；广州集团报价6320元/吨，报价不变，成交一般；昆明中间商报价5980-6100元/吨，报价下调5元/吨，成交清淡。

　　综上所述，我们认为，近日美国发布的经济数据好于预期，有利市场信心恢复，但欧元区问题仍长期困扰全球经济。内外价差拉近，国内食糖进口有所放缓。但食糖市场下游消费仍未有明显改善，工业库存同期偏高，去库存压力困扰市场，旺季不旺之势未有改变。预计短期反弹高度有限，中期弱势不改，建议日内短线操作为主。

　　广州期货研究部