中大期货盘后点评20120626

　　股指

　　宏观因素

　　国际方面：

　　西班牙政府致信欧元集团主席申请救助银行业

　　西班牙经济与竞争力大臣德金多斯25日代表政府致信欧元集团主席容克，就西班牙银行业面临的资金困难正式向欧元集团提出救助申请。这意味着西班牙政府已经正式开始办理获得欧元集团救助资金的手续。本月9日，欧元集团表示可以优惠条件向西班牙提供最高达1000亿欧元(约合1300亿美元)的救助资金。西班牙政府认为在最坏的情况下，西班牙政府所需资金不会超过600亿欧元(约合780亿美元)。

　　机构称全球陷入恶性循环货币刺激越多问题越多

　　国际清算银行(BIS)称，全球经济正经历恶性循环，公共部门与私人部门努力削减债务的做法会让自身前景恶化。BIS首席经济学家史蒂芬·切凯蒂表示，自从5年前金融危机席卷了全球经济，世界至今依然毫无头绪，找不到一种可持续的经济模式。在各国监管部门迫使银行承担损失、进行资产减记并增资，从而化解银行体系的困境之后，全球经济才有望踏上可持续的增长道路。

　　欧盟可能获得改写欧元区国家预算权力

　　英国《金融时报》看到的一份报告草案显示，本周欧盟(EU)峰会可能讨论如下建议：欧盟将获得影响深远的权力，可改写那些违反债务和赤字规则的欧元区国家的预算。这些提议是将欧元区转变为更紧密财政联盟的宏伟计划的一部分，将给予布鲁塞尔更多权力，由其充当欧元区17个成员国的财政部的角色。这些提议将包含在提交给峰会的一份报告中，报告还将概述建立银行业联盟和政治联盟的计划。

　　西班牙正式请求1000亿欧元援助银行业

　　西班牙6月25日正式向欧元区其它国家提出1000亿欧元的援助请求，以充实本国银行业资本金。欧元区其它成员国可能要求西班牙对其国内银行体系进行深层次的结构调整。报道称，外界担心拟为西班牙银行业注入的这笔救助资金并不足以避免西班牙申请更大规模的救助。

　　国内方面：

　　我国拟明确规定地方政府不能举债

　　全国人大法律委员会副主任委员洪虎在会上表示，一些常委委员、部门和专家提出，近些年地方政府债务急剧上升达十万多亿元，带来的问题和潜在的风险必须引起高度重视。法律委员会经研究认为，地方应严格遵循编制预算不列赤字的原则，对地方债务应从严规范。据此，修正案草案删除了一审稿中关于地方政府举债的规定，明确“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。”“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。”

　　央行时隔近两月后再动用逆回购工具 规模950亿

　　中国人民银行今日进行规模为950亿元的14天逆回购操作，发行利率为4.20%。这也是央行时隔近两个月之后再度在公开市场操作上动用逆回购工具。　一些银行间市场交易员表示，为度过季末关口，目前银行普遍大量融入7天、14天等短期品种，但市场鲜有资金主动融出，因此机构对此次逆回购的需求颇为迫切。

　　商务部：形势不至于如此糟

　　商务部今天上午举行例行新闻发布会。在回应记者提问中关于“央企至少准备3年过寒冬”的提法时，商务部新闻发言人沈丹阳回应称，从外贸领域、商务领域来看，从这几个月，特别是5月份和6月份的情况看，形势应该不至于如此糟糕，还要过三年寒冬。

　　技术分析

　　最近几个交易日，股指期货加速杀跌，继昨日大幅杀跌之后，今日盘中总算勉强企稳，但短短5个交易日，IF1207合约下跌了将近120点，不但创下近5个月新低的同时也回到了2011年前的水平。虽然管理层救市的措施一个又一个，降银行存款准备金率、降息、养老金入市、提高QFII投资股市比例，但市场底依旧未到。

　　操作策略

　　建议继续保持逢高偏空思路不变。

　　美元指数

　　昨日西班牙、意大利10年期国债收益率再次上扬。西班牙向欧盟正式提出银行业援助申请，但未透露具体的求援规模及相应条款。该国表示希望在7月9日之前初步确定援助条款。惠誉将塞浦路斯主权评级下调至垃圾级别BB+。而更戏剧的是希腊新财长刚上任即告病辞职，而从周一美国新屋销售、达拉斯联储制造业指数等数据来看，均大幅好于预期，未来美元指数仍有望继续走高。

　　上海金属

　　今日市场早盘小幅高开后持续盘整，但午后资金杀跌意愿明显，铜价一路下探至尾盘。截至收盘，主力合约报收53620，下跌550点，持仓剧增3万余手。

　　1、周一晚间市场，因市场对本周欧盟峰会的预期不太乐观，欧美股市均大幅下挫，但商品市场多数逆市小幅上涨，工业品则更多受益于美国新屋销售以及达拉斯联储的制造业数据的利好；同时穆迪下调西班牙银行评级，欧债危机的阴影持续笼罩。

　　2、基本面上，伦铜库存小幅增加，后市仍将沿袭小幅增加的趋势，国内现货市场报价相对坚挺，但下游消费热情并不很高，资金充裕的中间商入市相对积极。午后国内快速跳水使得沪伦比价再度走弱，进口亏损扩大，显示国内杀跌动能更加积极。

　　3、技术上看，今日沪铜大幅杀跌，阴包阳形态明显，后市不容乐观，持仓大幅增加3万余手，底部放量增仓，多空争夺激烈。

　　操作上，维持弱势震荡思路，高位空单可适量留存，场外资金不建议过分追空。止损可依托10日均线！

　　螺纹钢

　　宏观分析：欧盟峰会期望不高

　　穆迪下调28家西班牙银行的长期债务和存款评级，美国继续压制欧元，G20峰会都无重大成果，几个欧盟国家更难达成一致，市场对欧盟峰会期望不高，西班牙国债收益率再走高。

　　现货分析：库存低位，现货弱稳

　　现货市场弱势维稳，由于期货下跌，午后贸易商有跌价出货，但库存总体不高，贸易商心态平稳。

　　技术分析：

　　期钢在4150位置遇到阻力，承压下行，目前价格跌破5日均线，10日均线和20日均线，均线系统对价格形成压制，巨量增仓11万手，成交量也有所放大。 MACD红柱缩短，有形成死叉之势。

　　预测与建议

　　短期期钢回调趋势难改。大宗商品普遍承压下行，螺纹难以幸免。投资者应空头思路，可背靠4100建立空单。

　　黄金

　　1、从收集的市场信息来看：汇丰银行(HSBC)周一(6月25日)表示，印度卢比兑美元攀升至纪录低位，打击了印度国内的黄金需求。以美元为标价的黄金价格持平，但是以印度卢比为标价的黄金价格上涨8%，这限制了该国现货黄金需求。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(6月25日)表示，预计各国央行将采取积极的行动，这将支撑黄金价格。

　　黄金价格上周初攀升至5月初来最高水平，然后美联储公开市场委员会(FOMC)宣布延长扭转操作使投资者失望，黄金价格下跌。

　　欧盟当局将在本周四(6月28日)召开为期两天的欧盟峰会，市场焦点依然置于欧洲方面。但是，投资者并不看好本次欧盟峰会，料不会出台强有力的政策来遏制债务危机。

　　2、从持仓上来看：全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust最新公布数据显示，6月18日，SPDR仓位增加4.226吨，至1281.619吨。目前本月增仓共计11.358吨。已经多日未变。

　　截止北京时间04:20，6月25日纽约商品交易所(COMEX)2012年8月期黄金成交量减少14286，22日未平仓合约减少4767。

　　3、从图开上来看：XAUUSD合约15分钟折线图：水位1567.8美元至1584.4美元。技术面观点：黄金走出之前的驻底阶段花费3个交易日的时间。1550至1560之间阻力明显，多头氛围较浓。

　　总结：各种消息及突发因素不定，短期还是震荡对待。

　　白银

　　基本面

　　1、       周四周五的欧盟峰会预期将重新谈判部分希腊救助条款，提议创立财政和银行业联盟，一些促增长的措施预期也将公布，但是市场对欧盟峰会的预期仍然不高。

　　2、       西班牙财政部已经向欧盟正式提出救助申请，但没有指出将申请获得多少救助金，也未详细说明救助可能附带的条件，欧盟对西班牙救助贷款额度为1000亿欧元，独立评估报告认为西班牙银行业资金缺口最高为620亿欧元。

　　3、       穆迪将西班牙28家银行的长期债务及存款评级下调一至四级不等

　　4、       塞浦路斯正式向欧洲救助基金申请援助，加大市场的恐慌情绪。

　　5、       SPDR黄金ETF持仓为1281.619吨(+0吨)；巴克来白银ETF基金持仓为9875.75吨(+52.62吨)，纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.28万盎司(0.00盎司)，钯金ETF基金持仓为82.79万盎司(-0.00盎司)

　　小结：希腊问题未果，具有同样病症的西班牙问题接踵而至，本周焦点仍在周四周五的欧明锋会能否给出具有实质的解决方案，萨马拉斯本人不出席欧盟峰会，不利于希腊的重新谈判。技术上美白银处在08年以来白银上行趋势线的重要支撑位上，该位置也是前期两次下探的关键位，后期重点关注白银ETF是否持续增仓，从而带动投资性需求。操作上美白银2600美分以上不建议追空，观望为主。

　　PTA

　　1,原油整体还处于低位震荡区间，PX,MEG现货在交投清淡，PTA现货日内震荡，今日三点后首轮报盘跟随期货行情下探，商谈不温不火，期待新需求。

　　2，一直“跌跌不休”的下游涤丝市场感到跌无可跌，商家惜售，产销没有变化，走势很被动，在整体需求疲弱的背景下，市场信心仍待一定时间恢复。

　　3，逐渐计入淡季以及对下半年产能投放预期使得市场悲观情绪过重，但前期国家收储棉花，库存较高，目前现货贴水，这部分现货终究要在引导下反弹后回流市场。

　　4，如我们前期判断，多头氛围支撑短线行为，谈转势为时尚早，操作上如我们建议前期趋势空单继续轻仓持有，短线暂时观望。

　　L

　　宏观信息

　　央行重启逆回购操作950亿元。

　　欧盟7月起全面封杀伊朗石油

　　产业信息

　　上游：美元指数涨势不减，对原油价格承压

　　现货市场：中油东北下调7042粉出厂定价。

　　今日现货市场价格维持稳定为主。主流7042无税9150-9350，含税9800-10030。

　　PE到港数量增多，港口库存上升。

　　下游市场：棚膜生产逐步展开，备料需求有所启动。

　　预判与建议

　　经过一系列的救助措施，欧债危机得以暂时缓解。再加上六月中下旬开始，华北、华东棚膜生产逐步开机，对原料的需求会有所好转。因此，连塑或再度展开一波震荡反弹。

　　世界经济下行趋势依然未见扭转，因此国际原油依然存在继续走低的可能，再加上石化库存处于高位，都对连塑为了形成压力。

　　本周连塑9300-9600区间整理的可能性较大，建议9300附近继续接多为主。

　　PVC

　　宏观信息

　　央行重启逆回购操作950亿元，欧洲四国就1300亿欧元的一揽子刺激经济增长计划达成共识。

　　产业信息

　　在7月份前石油消费国积极备库存，加上消费低迷，原油库存增加，7月份的石油禁运和局部冲突可能对油价有支撑，

　　今日电石市场价格稳定，电石开工率较低，等待PVC企业去库存。今日国内PVC市场交投清淡，需求乏力，继续观望为主。

　　技术分析

　　今日主力合约1209下跌45点，持仓略微减少。美元指数出现上涨，原油出现下跌，下方支撑位在78附近。

　　原油稳定在78以上的情况下，建议前期多单继续持有。

　　豆类

　　今日豆油1301低开低走，收于9500点，比昨日结算价下跌74点，持仓减少8360手。建议前期多单持有。豆粕1301低开震荡，收于3500点，比昨日结算价下跌4点，持仓增加23008手，观察盘中多空力量，高位风险较大，建议近期减仓。

　　芝加哥6月21日消息，美国天气预报机构Cropcast周四将美国2012年美国大豆单产预估下调约4%，因中西部天气持续干燥。该机构下调大豆单产预估至每英亩42.4蒲式耳，之前预估为44.1蒲式耳，USDA预估为43.9蒲式耳。基于Cropcasts最新的单产预估，美国大豆产量料为31.45亿蒲式耳，而美国农业部最新的预估为32.05 亿蒲式耳。

　　美国参议院6月21日通过了5年期的《农业改革、食品与就业法案》，其中最受关注的是削减已实施20年的直接支付农业补贴。根据该法案案，美国将在未来10年内削减236亿美元农业开支，其中绝大部分来源于提供给美国农民的直接支付补贴。该法案仍需美国众议院通过才可提交总统签字实行。受此利好，美盘农产品周一大涨。

　　棉花

　　一、宏观环境：

　　维稳流动性，央行本周将启逆回购操作；“稳增长”主基调 6月新增信贷或达万亿；美国5月新屋销售年化月率增长7.6%，5月份销量创下2010年4月以来的最高水平。

　　西班牙正式求援1000亿欧元； 塞浦路斯宣布将申请欧盟资金救助；穆迪宣布下调西班牙28家银行长期债务和存款评级。

　　二、内外盘变化

　　ICE期棉12月合约6月25日收盘上涨0.75美分，至70.05美分/磅，涨幅为1.08%。国内棉花1301高开低走，跌40，跌幅0.21%，收报19140。

　　三、棉花基本面信息

　　1.现货信息：棉花指数跌30报18249，美棉指数81-86美分/磅，

　　国内各地皮棉销售价格多数下调，多数下跌20-100元/吨，福建四级下跌200元/吨；3级棉报价18300-18500元/吨，4级棉17300-17800元/吨不等；

　　2.棉市信息：

　　国内：山东德州目前棉花长势好于往年

　　国外：印度新花播种进度同比减14.6%至3150.5万亩

　　3.下游市场：1)棉副：棉副产品价格多数稳定。山东地区棉类产品价格多数稳定，山东潍坊棉粕40%蛋白2250出厂；棉粕48%蛋白2660元/吨；50%蛋白2720出厂。

　　2)棉纱； 纱线市场整体出货迟缓，价格弱势下滑，订单不足开工率不高，下游需求无明显改善。

　　4.技术分析：

　　从日线形态上来看，棉花处于下跌反弹形态，但是今日低开高走，棉花依旧跌势。此外，尽管外围环境恶劣，棉花也表现出一定的抗跌性，MACD指标显示买入信号，超跌反弹和大量缺口是上行的一大动力。

　　四：结论

　　棉花近日大幅下跌已渐显政策性底部，政策性的底部并不意味着棉价不会继续下跌。欧债危机担忧不减，国内经济放缓，下游需求低迷，内外棉价差过大等因素重压棉价。新年度20400国家收储是棉价目前最大希望，预计棉花走过5、6月低迷阶段，后期震荡向上，接近或高出收储价的可能性较大。

　　因此我们建议，棉花目前操作以区间多单试仓为主。棉花1301可以暂时把19000-19500当做底部区间，考虑自身承受力度可以接近下沿接多，突破注意止损设置。前面多单减仓，后续多单关注19200一线。目前日内关注19200支撑一线。震荡区间19000-195000  

　　小麦

　　强麦1301今日高开冲高回落，日内维持震荡，收于2537.

　　基本面情况：

　　安徽灵璧县第一粮食购销公司2级新白小麦汽车板价2040元/吨，3新白小麦汽车板价2030元/吨，四级新白小麦收购价格2020元/吨，与昨日持平。淮南地区2011年中等混小麦收购价格1920元/吨，特一粉批发价格2580元/吨，与昨日持平。蚌埠2011年中等混合小麦小麦进厂价2140元/吨，与昨日持平。

　　6月12日起，在江苏省及安徽省全省范围内全面启动小麦最低收购价执行预案；自6月18日起，河南省也启动了小麦最低收购价执行预案；另据悉，山东部分地区也已启动托市收购；25日，国家粮食局发布2012/13市场年度小麦收购进展公告称，截至6月15日，国内主产区已累计收购新产小麦340.2万吨。

　　美国农业部报告截至上周冬小麦收割率及优良率高于去年同期水平。

　　宏观消息方面：

　　欧债危机险情不断，央行政策纤显微调

　　维稳流动性，央行本周将启逆回购操作；“稳增长”主基调 6月新增信贷或达万亿；美国5月新屋销售年化月率增长7.6%，5月份销量创下2010年4月以来的最高水平。

　　西班牙正式求援1000亿欧元； 塞浦路斯宣布将申请欧盟资金救助；穆迪宣布下调西班牙28家银行长期债务和存款评级。

　　外盘情况：

　　昨日芝加哥小麦大涨7.71%，创今年新高；截至目前最高已达到755.00.受欧债问题影响承压下行，可能高位调整。

　　总结：

　　从宏观消息及技术上看，空头压力十分明显，震荡将持续，“震荡重心”在物价上涨的带动下可能上移。

　　白糖

　　国际消息

　　乌克兰：2012年以来乌克兰已向哈萨克斯坦出口了90,612吨食糖，其中4月份出口31,406吨，5月份出口25,632吨，6月份截止22日出口20,121吨。俄罗斯：根绝罗斯农业部门6月22日发布的数据，自9月份以来俄罗斯已经出口逾30万吨自产甜菜糖。墨西哥：墨西哥头号糖产区韦拉克鲁斯州的降雨预示着2012/13年度将迎来丰收。尽管墨西哥境内仍受干旱影响，但主产区湿度足够，尤其是甘蔗产量占总产量40%的韦拉克鲁斯州。巴西：本月巴西中南部地区的多雨天气将提振2012/13年度糖产量，但收割时间将比最初预计的长。位于圣保罗的咨询机构Datagro主席称：“潮湿天气正破坏正常的收割活动。但也令甘蔗截根苗顺利发芽，并使蔗农冬季也能继续播种甘蔗。”赞比亚：赞比亚政策与分析学会发布了糖业发展研究报告，称其存在年出口4500万美元的发展潜力，是赞比亚最成功的非传统出口部门之一，呼吁政府制定糖业发展政策框架，并鼓励投资者加大糖业投资。

　　国内消息

　　今日下午柳州批发市场行情震荡整理，本周到期交收的S12071合同报收于6110元/吨，全天上涨60元/吨。受行情震荡整理影响，今日下午主产区报价持稳，各地成交一般或清淡。市场预期白糖第二批临时收储计划获批：收储70万吨，价格在6350元/吨。

　　操作建议

　　今日白糖空头主力减空反多，盘面出现反弹走势，但盘中未能冲破5780压力，建议操作上继续保持5630-5800区间震荡操作。