欧盟峰会传利好 郑糖反弹高度还看基本面

　　【白糖】 本周国际原糖继续反弹。本周11号原糖10月期合约收于21.01美分，累计下跌1.26美分或6.38%。指数持仓量达到56.1万手，减少22147手。本周国内白糖同样出现反弹那。合计1301期约收于5746元/吨，累计上涨20元或0.35%。指数持仓量100.3万，减少46656手。

　　【棉花】 本周国际棉花有所上涨。本周12月期合约本周最终收于71.33美分，累计上涨2.21美分或3.2%。指数持仓量达到16万手，减少979手。本周国内棉花同样走高。郑棉1301合约收于19205元/吨，累计上涨115元或0.60%。指数持仓量为48.1万手，较上周减少15130手。

　　u  一周行情分析

　　【白糖】欧盟峰会传利好，反弹高度还看基本面

　　本周原糖价格大幅反弹，上涨的主要原因仍在于天气；国内郑糖价格同样震荡走高。现货方面，本周国内大部分地区食糖价格跌幅在20-200元/吨之间；产区来看，云南的甸尾价格上涨了50元/吨，而广西南宁价格大幅下跌100元/吨，产区其余地区跌幅在50元/吨以内；销区来看，华南、华中和华北销区食糖价格跌幅较其余销区明显。

　　6月份以来，原糖走势反弹为主，一路震荡走高，最主要原因就是天气问题。巴西和印度的天气给新榨季产量蒙上了一层阴影。印度方面，根据官方预测在6月1日-9月30日的季风降雨期间，本年度季风雨量会基本处于正常水平；但是截至6月20 日，印度季风雨量偏少近26%，印度主产区马帮和北方邦的旱情正在加重。由于干旱时间持续时间还不久，对甘蔗影响还没有显现，印度只是将新榨季产量预期从2550万吨下调至2500万吨。据悉，近两周印度将会迎来降水，旱情会出现缓解。巴西方面，此前困扰巴西的就是降水问题，阻碍了其压榨进度，和港口发运进度，造成了全球市场短期的供应紧张。根据巴西糖协的数据，6月份上半月甘蔗入榨量同比下降3880万吨，值得注意的是去年已经是一个减产年份，这也意味着甘蔗产量下调空间逐渐增加。同时，降雨导致甘蔗品质下降，最终糖厂或将被迫提高酒精用蔗比例。可以预见未来巴西产量预期下调的可能性很高。而根据天气预报，未来两周巴西甘蔗产区将迎来相对干燥的天气。因此，在未来两周支撑糖价反弹的天气问题均有所缓解，但是巴西和印度产量预期下调将会成为下一阶段市场炒作的焦点。

　　整体而言，

　　2012/13榨季预计增产0.8%，产量达到1.78亿吨，消费增速预计为1.72亿吨，仍将过剩600万吨左右。因此即使巴西中西部产量预估下调10%，从3300万吨下调至3000万吨，全球供给基本面还是过剩。

　　国内方面，本周郑糖价格出现了反弹，但是国内现货不涨反跌，周五甚至还出现了云南的仓单，这说明了对于云南部分厂商来说交仓单比现货销售更加划算，由此可见下游消费之低迷。此外，本周二市场传言收储，有6550收50万吨和6350收70万吨的两个版本。实际上若收储价格不变，则厂家交储意愿应当高涨，从而储备迅速收满，此后市场将再度回到进口压力和低迷消费的主导之下；而收储价格太低，则交储速度可能重复上轮交储，从而对现货市场的支撑作用有限。总而言之，在进口和走私糖大量涌入之后，国内过剩量超过百万吨，简单收储只会造成短暂反弹，甚至会引发新一轮进口高峰，糖价很难因此出现大幅反弹。

　　目前市场焦点在于宏观面，欧盟峰会利好给了多头一些信心，但是我们知道欧债问题并不会就因此而解决，这存在一个漫长复杂过程，未来市场并将存在反复。由于糖市本身的基本面不佳，因此反弹程度也将有限，在反弹过后，市场焦点重新回到基本面之后，糖价有望迎来新一轮下跌。

　　东亚期货