城头变幻霸王旗 从期指空头一哥轮换看走势

　　国泰君安期货深圳营业部——蔡开杰

　　近期大家在关注市场谈论指数走势之时，大多也会积极关注每日的持仓变化。从近期的持仓变化来看，最吸引眼球的就是某期货公司席位，在股指下行快一个月之际的急速大幅增仓。其席位仅仅6月25日一个交易日，空单持仓就从1824手增至8017手，周五更是增持空仓近万手，似乎有种誓将流逝的行情一步追回的态势。不过，似乎有操之过急之嫌。显而易见，也代表市场大多数人的情绪，已经变得极度悲观和不耐烦了。

　　从交易心理而言，出现这种激进情况，也恰恰说明了市场或会面临阶段性选择性机会。物极必反，在冥冥的自然界就没有停息，本次的市场或许也不会例外。因此不排除本周的市场，在超跌反弹下会走出报复性反弹之势。

　　从近期消息面而言，欧债问题周五貌似有所缓解。对整个市场而言，不啻于打了一剂小小的强心针。虽然周日中国PMI创连续近7个月的新低，但这个结果应不应超出投资者的意料之外。因而对市场的冲击力也许不一定会那么强烈，或会被欧债缓解的正能量抵消化解。

　　从政府经济态度而言，周末央行的第二季度例会强调，根据形势变化适时适度进行预调微调。 从本次会议措辞论调来看，对全球经济的定调更趋谨慎。从而会引发市场对降存、降准窗口再度开启的预期进一步加强。

　　从股指持仓变化而言，本轮下跌的大赢家代表，券商系的国泰君安席位来看，反而是在月末持仓稍有增减，仅是在最后交易日加大持仓力度，但与下跌之初持仓相比增幅不大。这也恰恰反映了部分机构大资金，在现货方面已经提前完成布局。周五的再度加仓，仅仅是为了锁定期现价差利润、控制风险，为其现货持仓买一份保险而已。

　　从交易技巧而言，熊市下跌市场前期的杀跌往往是畅快淋漓，但当市场运行到一定阶段之后，往往趋势的运行是一步三回头。市场的整体情绪，经常会在某些特定的情况下发生共振，暂时改变市场运行的轨迹。

　　从交易理念来看，先知先觉与后知后觉，在交易中扮演的角色虽稍有不同。但先行者在经历煎熬后如顺水行舟，而后知后觉往往扮演了推波助澜的角色，同时也承担了更多的风险。虽然跟随趋势不是错，但如果占有市场份额太多，往往会蕴含一定的风险。尤其熊市中，当下跌到一定程度的时候，短期反弹的杀伤力或许也是值得警惕的，冒进或许也会致命！

　　综上所述，从持仓演变来看，建议投资者本周慎防空杀空，警惕市场的穷极则变！