仟家信：峰会助推黄金 期待央行跟进

　　国际金价周一亚洲早盘位于1600美元整数关口下方整固，上周五受到欧盟峰会利好结果的刺激，黄金自1550美元劲扬至最高1606美元一线。欧盟在官网上发布了欧元区峰会声明，强调需要打破主权信贷和银行系统之间的恶性循环，承诺活用两大援助基金协助危机应对，并在特定条件下酝酿援助基金直接资助银行资产重组的可能性。

　　欧洲理事会主席范龙佩表示，欧盟各国领导人已经就促进就业和经济增长协议达成了一致，包括规模达1200亿欧元经济增长举措。考虑到欧元区主权评级面临的短期压力得到了缓解，预计日内现货金或先行回撤整理后存在进一步走高的机会，上方的初步阻力锁定于1600美元心理大关。

　　进入新千年以来，全球各大央行都在积极地护理着憔悴的经济。2007--2008年就是这样的，最近的欧洲债务危机也是这样，这些央行给银行注入大量紧急流动性，避免了金融体系崩溃。央行们不断地增加需求，先是削减短期利率，当利率已经接近0的时候，又开始推出“量化宽松”，也就是QE。

　　在很长一段时间内，QE看上去是有效的：成功解决了通货紧缩的问题，经济的复苏又开始了。但是随着经济再度陷入衰退、长期国债收益率屡创新低，全球各大央行所采取的行动是否还正确呢？市场的争论基本分为两派：支持方表示，央行所做的还不够，还需要更多的宽松。央行应该能够采取更为大胆的措施来刺激需求，比如以暂时性的通胀为代价(将会降低实际借贷成本、增加消费)，或者用新印的钱来购买更多的资产，比如公司债券。显然，持有这一观点应当被视为“黄金之友”，即市场做多黄金的借口。反对方则警告要对宽松加以谨慎，因为美国正在出现大规模购买债券所引发经济扭曲，欧洲不应该、也不会填补因为领导人的失误导致的漏洞。同时，全球各大央行“超负荷”运作，这种宽松的货币政策带来的“不同寻常的压力”越来越危险。同样显然，持有这一观点应当被视为“黄金之敌”，即市场抛售黄金的理由。目前来看，央行在流动性短缺和无偿还能力之间有一条很模糊的界限：如果央行的宽松规模小了，就会把流动性短缺的机构变成无偿还能力的机构。但这不应该轮到央行来做替罪羊，央行就应该履行自己的职责：稳定物价、保证金融稳定，美联储还要加一条，那就是最大限度的增加就业率。然而，央行能够做的还不够。先看美国，失业率到现在还保持在8.2%的高水平，通胀率和预期实际上也在下滑。再看欧元区，尽管通胀率为2.4%，高于欧洲央行的目标2%，但这一指标也会随着经济增长疲软而逐步下滑。所以可以预见的是，央行们可能还会有更多的宽松，只是量化宽松的影响已经越来越小了。未来控制通胀的潜在难度有所提高，而利率长时期保持在接近0的水平有可能会导致泡沫。而更多的激进措施，如改变通胀目标，将会在金融市场造成恐慌。不过，上述这些风险却会对于金市带来决定性的改变，换句话说，就是黄金资产的保值属性和避险属性将会得到最大程度释放。

　　另外，初期的泡沫和金融市场扭曲都能够通过像提升银行必备资本等措施来解决。央行资产负债表的扩大也不一定意味着高通胀水平，这很大程度上取决于长久性经济复苏时政策有多紧。而什么都不做的代价则是美国的长期经济停滞、英国经济进一步衰退、欧元区的局势更为糟糕。

　　故本周英国央行和欧洲央行的利率会议势必成为投资者关注的焦点，倘若欧洲央行减息并且准备开始QE，英国央行重启QE并扩大原先的规模，那么说明各国央行已经在为了避免了全球经济陷入更大灾难在采取新的行动了，而对于黄金市场的参与者来说，这将是进一步恢复信心和买兴的重要信号。

　　从黄金的日K线图来看，上周五出现“巨阳拔起”，并且呈现典型的“阳包阴”反转形态，表明后市的新一波震荡反弹行情有望逐步展开。而根据艾略特波浪理论，金价自1921美元历史高点展开的震荡回调基本均遵循了波浪理论：即1921-1522以典型的ABC三大浪呈现，而其中C浪下跌又以a—e的5小浪来运行。

　　接下来从1522-1790的反弹走势，以及1790-1526的回落走势，则均以abc三浪对称形态完成。考虑到黄金在下方的强支撑1520美元继续保持完好，后市一波类似1522-1790的回升浪或在反复筑底后开始。至于上方的目标位来说，倘若以1921-1526的395美元幅度的23.6%、38.2%以及50%的黄金分割位来测算，分别将会是1620美元、1680美元、1720美元。综合目前消息面来看，上看1680美元一线的机会颇高。

　　【黄金操作建议】

　　1、建议考虑在1583- -1585美元区间做多，有效跌破1580美元止损，1602- -1604美元止盈。

　　2、也可考虑在有效站稳千六美元关口后轻仓跟多，目标位上看1620- -1625美元区间。

　　陈晓辉

　　仟家信