焦炭:焦炭连创新低 ,将进入构筑底部阶段

国信期货有限责任公司 国信期货研究所


　　重点回顾6月的焦炭期货表现异常低迷,在国际油价大幅下挫、下游钢材市场疲软、焦化行业产能过剩依旧的打击下,焦炭主力1209合约持续刷新上市以来新低,先后跌破1800和1700关口,26日最低触及1675点。

　　宏观方面,希腊第二次大选终于成功,支持接收救助计划的党派获胜,希腊退出欧元区可能性大减,但目前希腊尚未形成一个有效地促进经济增长的方案。美联储未如预期般推出QE3,而仅是延长“扭曲操作”至年底,令市场感到失望。中国经济各项指标继续放缓,央行于8日宣布降息0.25个百分点,5月通胀继续缓解,为后期进一步放松政策留出空间。

　　基本面上,国内经济增速明显放缓,全社会用电量同比增幅也不断下降,房地产、造船、基础建设等主要下游对钢材需求减少。由于钢厂利润薄弱,钢厂想方设法打压炼焦煤和焦炭的价格,同时减少备货需求,仅仅按需采购。基本面疲软,加上宏观方面缺乏促进钢材消费的利好政策,焦炭现货价格的弱势格局持续。

　　K线图上,连焦主力1209合约持续下挫,跌破各条均线,不断刷新新低,MACD指标中,DIF和DEA指标均跌破-50,为焦炭期货上市以来最低位。

　　从期现价差来看,交割地天津港焦炭价格较期货高出月150元/吨左右,而由于焦炭期货参与交割数量很少,一般到期前会向消费地价格靠拢。以最主要的消费地区--河北省来看,河北二级冶金焦1700-1730元/吨,已经高出期货价格。因此,从期现价差角度看,焦炭期货继续下行空间已经非常有限,预计短期内将在1650-1700区间内盘整构筑底部,等待一波反弹行情。

　　操作上,建议前期空单减仓,暂时观望为主或短线高抛低吸,目前不应急于抄底。