上海中期：冲高回落 期指或维持低位震荡

　　行情概述：

　　今日股指期货开盘后稍作整理便向上拉升，午后冲高回落，最终收于上影线超长的小阳线。

　　截至收盘，IF1207合约收于2469.0点，较昨日结算价上涨6.2点，持仓量减少1848手至56974手；IF1208合约收于2474.8点，上涨6.2点，持仓量增加537手至5970手；IF1209合约收于2486.4点，上涨7.6点，持仓量10808手，合约IF1212收盘价为2513.2点，上涨6.8点，持仓量2875手。

　　沪深300指数收于2468.72点，上涨3.48点，涨幅0.14%。今日沪深300十大行业指数涨跌互现。

　　操作建议：

　　虽然市场对国内经济的担忧情绪有所缓和，但目前市场未出现支撑期指强劲反弹的因素，因此短期期指或仍将持续低位震荡。

　　首先，全球经济均呈现下滑态势。昨日多国6月PMI指数终值数据公布，美国PMI创下18个月以来的新低，其ISM三年来更是首次低于荣枯平衡点。欧元区PMI指仍处于3年来的低位，同时德国PMI延续下跌态势。新兴市场亦不乐观，巴西PMI较上月回落且低于荣枯界限，中国6月官方PMI值创7个月以来新低。多国的6月PMI指数反映出现阶段全球经济处于颓势，股市作为经济的晴雨表，很难在短期出现反弹。

　　其次，市场资金面持续紧张。今日央行在公开市场进行了两笔逆回购操作，向市场共注入了1430亿元流动性，上海银行间拆借利率虽在今日出现回调，不过仍处于高位，显示目前市场资金面紧张依旧。同时，市场将面临5日银行补缴准备金，7月还存在四大行分红、财税缴款等压力，因此短期市场资金面紧张状况料将延续，这对股指反弹形成了压制。

　　不过，为应对市场资金紧张状况，加之通胀率的回落为货币政策提供了条件，央行在本月降准的可能性极大。另外，投资者对利空数据逐渐消化，以及市场对即将公布的经济数据有较差的预期，因而疲软的经济数据对股市的打击料将十分有限，因此期指有望在本月中下旬企稳反弹，中长线投资者不妨逢低建立多单，但需注意控制仓位并设置止损。

　　技术上，期指仍受到10日、20日及60日均线压制，下方得到5日均线支撑，目前均线形态有所改善。

　　操作上，短线投资者可在区间2440点-2485点高抛低吸。

　　(上海中期期货研究所金融期货小组)