债券市场月报:经济积极信号提示利率债策略转变是重点

海通证券股份有限公司 姜金香


　　我们对银行资金面进行预测,按照往年平均的贷款分布状况,按今年全年放贷8.3万亿测算,假设中包括了央行还有两次降准测算,总量上可投债市资金比较充裕,月度分布上6月份资金将相对紧张,7月份将会有改善,但此后将呈下降趋势。按照我们一贯的观点,央行应该在资金面更多出手以对经济下降起到较好的缓解作用,然而至今未降准。而央行接连出手继续用逆回购替代降准的行为,其实是对市场降准逻辑的一个修正,说明央行仍在采取预调微调,其对经济的担忧并不如市场预期般悲观。但7月若不降准,则难改资金面紧张的局面。