刘波：对两桶油的投机已经结束

国金证券石油化工研究员刘波。（新浪财经 贾景涛 摄）

　　新浪财经讯 国金证券2012年中期策略会7月4日至6日在成都举行。上图为国金证券石油化工研究员刘波在会上发表演讲。刘波表示，总体而言，结合国际和国内资本市场，我们觉得对两桶油的投机已经结束了，像国外一样，估值水平在八倍左右市盈率水平。

　　以下为刘波讲话实录：

　　刘波：大家下午好！下面由我向大家汇报一下石油化工行业的观点和我们关注的标的。通过长期关注我们的话，会发觉化工在简短时间里描述一个行业和公司，是非常困难，我只是把选股思路和关注的行业给大家介绍一下。去年我们预测今年不能达到120，由于经济不景气，我们前期调研了几个省份，山东、广东，还有一些福建的省份的话，化工行业现在不景气，尤其是一季度上市公司有增长的企业，从4月中旬以前都比较饱满的情况下，5月中下旬订单压力非常大。企业实际的经营压力也比较大，这是一个化工行业所面临的一个困境。化工行业和以往相比的话，还有存在着比较好的一点就是需求体量是比较大的。只要是企业能够愿意降价，产品基本上都能销得出去，这和00年以前的情况是不大一样。那个时候即使企业亏损，产品销售难以找到出路。现在化工需求体量，景气指数比较低。我们预计今年下半年油价还是根据世界原油供给情况。美国经济也不太景气，加上美国大量开采，成本很低，相当于这个逆差一直存在。在未来半年，随着需求增长的产能受限，流动性增加，油价过低的话可能刺激世界上大量并购因素存在。

　　石油行业还是要关注一下石油政策，旧的成品油定价机制执行得比较好，新的政策我们预计已经制定成熟了，但是现在等着时机成熟宣布，包括天然气价格也是一样的。总体而言，结合国际和国内资本市场，我们觉得对两桶油的投机已经结束了，像国外一样，估值水平在八倍左右市盈率水平。未来真正石油公司更看中市盈率，巴菲特主要投资两家石油公司，一个是康菲，另外一个是中石油。刚才讲石油行业，对化工行业仍然建议关注环保，经济不景气的情况，环保、新材料这样一些子行业是重点关注，尤其是子行业的重组整合，协会的力量，包括环保的力量，发挥巨大的作用。相对其他的不景气，三季度行业业绩，这也是我们跟踪所有行业里面唯一一个冒尖的行业，我们预计到今年上半年，国内企业利润的话，大概增长40%以上，产量增长7%，出口增长13%。外资企业利润达到70%以上，在我们监测的行业里是明显优于其他行业。最主要的原因第一个是橡胶价格下跌，第二是过去几年快速增长，新兴市场保有率在17、18%的速度增长，我们算了一下，轮胎其中38%来源于需求，新增是另外一块。出口这一块也是增速比较快的，超过大家的预期。世界上关于轮胎行业的战略，06年跟踪到现在，06年到08年，国外企业已经完成对我们国家战略上的重组，从06年到09年，也在进行战略重组。虽然有滞后作用，10年轮胎行业投资已经下降了很多，轮胎行业总体而言总体而言是产能过剩，国家关注三个事情，一个是品牌，一个是营销渠道，还有一个是废品率。三个指标非常关键。在轮胎行业最主要关注塞龙股份、风神，PE也是最低的。对于相对冒尖的行业而言，中长期关注有增长的企业，比较关注成长股，除了我们刚才提到的，下面三家公司我们可以重点关注。现在七月份开始，我们觉得关键点已经来临，可能在不久的将来，会正式的开始点火，财务报表上会有收入利润。撇开市场上关注的这一点，还从事了几项环保节能很有利的产品。

　　LED现在是爆发性增长，但是所用材料普遍是铝合金材料，铝合金天生的缺陷就是电源，LED灯的塑料有两大优势，它的综合散热效果并不比铝合金差，因为我们知道散热的话，除了热传导，还有热辐射，这两种效果结合起来的话，一年需求三吨，一吨的价格是三十万块钱人民币，我们知道这一块如果有成功的适用推广的话，利润空间是非常大的。第三个我们关注一下东华科技，东华科技去年年报70多亿，实现了20多亿，东华科技的话，它的看点，是业界比较公认的机组。时间观点点就是三季度末到九月份形成五万吨装置，如果达产并且稳定运行的话，我们国家就会上很多项目，上20万吨的项目要投30个亿，如果都做总包的话，对于东华未来的前景还是非常期待的。因为时间特别有限，我们首先把我们摘要新的观点讲一下，关注的公司。谢谢。