豆类油脂季报:宏观经济不容乐观,豆类油脂逆流而上

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　　全球经济形势不容乐观,希腊问题难以解决,西班牙问题正在恶化,欧债危机仍旧影响着商品期货走势。国际原油从110美元暴跌至81美元,在原油带动下,二季度商品大幅回调,工业品与农产品走势明显分化,铜、橡胶、PTA,棉花,白糖等多个品种创出新低,农产品类则明显抗跌,三季度商品后续走势又将如何演变?我们认为,欧债危机在三季度仍旧是全球经济危机的焦点。2012年是全球大选年,政局的扑朔迷离更给动荡不安的经济环境增添不确定因素。中国经济已经开始衰退。对商品的需求能否持续增长值得怀疑。但是豆类油脂的品种基本面仍旧利好,大豆种植收益偏低,农民改种其他替代品,种植面积减少,全球库存下降。基金多头持仓创历史新高,后续可能存在的天气炒作等因素仍然支撑豆类油脂期货稳步上扬。总体而言,宏观面利空,品种基本面利多的矛盾将长期存在,豆类油脂作为一个较强刚性需求的农产品,价格仍将中长期走好。我们预计豆类油脂三季度走势仍维持震荡向上。