宝城期货：6月信贷数据不佳或使期指承压

　　宝城期货  高芸   

　　昨日A股在美股两市早盘高开，但没能保持一路走低，成交量也出现明显萎缩，上证下跌1.88个点，两市成交量总和不到1200亿。板块方面，受原油等大宗商品上涨影响，煤炭、有色等资源类板块涨幅居前，银行地产部分小盘股上午有所上涨，但此后回落。总的来说缺乏持续上涨的动力。

　　近日国土部下属智囊机构中国土地勘测规划院发布的“2012年6月地价月度调查分析简报”(下称“简报”)受到关注。这份调查的范围包括北京、上海、广州和深圳4个一线城市，以及天津、重庆、厦门、南京、杭州、成都等14个热点城市的报告称，受降息、信贷政策放松、楼市成交量回暖等多重因素的影响，住宅地价改变持续下降态势，具体表现为上半年全国土地成交价格走势较平稳，但总体均价低于去年同期水平，但6月同比数据开始小幅上涨，全国300个城市成交楼面均价为877元/平方米，环比上涨17%，同比上涨8%。而非官方机构——中国指数研究院新近发布的“2012年1~6月中国300城市土地市场交易情报”也显示，6月份300个城市土地平均溢价率为10%，创下今年的新高，比上半年平均溢价率高5个百分点，仅比去年同期低了1个百分点。中原市场研究部总监认为，一些重点城市近来频出小地王，少数企业以高单价低总价获得少数地王地块，用非常少的资金影响了市场预期。部分区域市场因为地王的出现、叠加政策的微调，已经出现了恐慌入市现象。加之近日房产中介公司蜂拥招聘经纪人，我们认为房地产市场量价齐升的局面还会维持下去。但是对于股指来说却未必是利好消息。

　　此外，根据近日报道截至6月29日，工、建、中、农四大国有银行6月新增贷款1880亿元，按占比30%-40%计算，6月全部新增贷款在4700亿到6200亿之间，大大低于预期——此前由于降息、月末冲击等因素，市场较乐观预计本月新增贷款将超过万亿，预测中值9千亿。总体新增信贷将大大低于目前市场的平均预期，将对股市带来沉重的压力。市场反弹依旧软绵无力，不排除再次探底。另一方面，根据国信证券货币模型测算，6月份的M1增速将下降到2.6%左右，跌破1月份的3.1%，这个数据将使期指承压，或还有一跌。

　　资金方面，受逆回购影响，SHIBOR利率开始回落，1周利率回落30个基点，从维持了3个交易的4.1%左右回落到3.85%，隔夜利率大幅回落62个基点。

　　持仓方面，国泰君安减空加多，净空单减少500手左右。

　　操作上，信贷数据公布时点为下周一左右，本周后两个交易日将关注欧洲及美国是否出台货币政策，我们建议以短空思路操作。