东亚期货：棉花冲高回落 建议暂时观望

　　本周三(7月4日)为美国“独立日”假期，美国软商品市场均休市一天，周四(7月5日)恢复交易。

　　今日郑棉1301合约冲高回落。开于19420，最高19540，最低19380，收于19430；较上个交易日下跌25个点。棉花指数持仓日减少5562手，成交量为14万多手。

　　现货市场上，7月5日中国棉花价格指数(328)为18159元/吨，上涨3个点。7月4日进口棉花价格指数(FCIndex S)为88.17美分/磅，较昨日上涨0.65美分。

　　上周市场关注的焦点在于美国农业部发布棉花的种植面积报告，2012/13年度美棉实际种植面积约1263.5万英亩，同比减少14.3%；低于USDA3月份预计的1315.5万英亩，符合市场预期。尽管包括美国在内的主要产棉国植棉面积均有所下滑，但是全球棉花基本面仍然较为宽松。

　　国内棉花供应格局也是宽松为主。2012/13年度预计产量为664万吨，消费量预计为871万吨，进口为294万吨，期末库存达到681.5万吨，期末库存占去啊你去库存40%以上，超过全年的产量。此外，由于内外棉花的高价差，下游终端消费更多选择进口棉花，国产棉除了收储外，并不受买家青睐。尽管国储通过收储，企图托住棉价，但是除非国储能收购全球多余棉花，否则只会让内外棉价价差扩大，市场更多使用进口棉，对于纺织行业并无有利。

　　尽管棉花基本面宽松，但是由于棉价连续下跌之后，已经处于低位，对利空反应不再敏感，反而对市场利多消息反应更加敏感。短期内市场的利多可能导致棉价出现反弹。

　　从盘面走势看，今日郑棉1301低开，开盘后出现拉升，最高至19540，随后开始震荡回落，持仓继续减少。我们维持此前观点下游消费没有改善之前，棉花走势难有持续性上涨。建议暂时观望。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664