白话基金招募书之银华纯债信用主题(LOF)

　　新浪仓石研究中心 　李骏

　　基金简称：银华纯债信用主题(基金代码：161820)

　　发行日期：2012/7/9～2012/8/3

　　基金类型：债券型－纯债债券型(中低风险)LOF

　　只投资于固定收益类金融工具，不直接从二级市场买入股票、权证、可转债等，也不参与一级市场的新股、可转债申购或增发新股。本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中信用债券投资不低于本基金债券资产的80%；本基金持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。为主要投资信用债的纯债基金。针对信用债收益高但流动性有所欠缺的问题，该基金的赎回费率设的比较高，持有其<180天为1.5%，超过2年免赎回费。

　　业绩比较基准：中债综合指数

　　收益分配：

　　在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为12次，每次收益分配比例不得低于截至收益分配基准日可供分配利润的50%，若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配；没有实质约束性的分红条款。

　　基金经理：

　　于海颖，女，硕士。历任北方国际信托投资股份有限公司投资部债券研究员，光大保德信基金管理公司投资部基金经理等职。自2007年11月6日至2010年8月31日担任光大保德信货币基金的基金经理，任期回报6.64%，同期货币基金的平均回报为6.83%，排名同期同类基金30/51；2008年10月29日至2010年8月31日担任光大保德信增利收益债券基金的基金经理，任期回报A类10.9%、C类10.18%，同期一级债基金平均回报为14.69%，排名同期同类基金26/38(A类)、29/38(C类)。2010年11月加盟银华基金，自2011年6月28日起担任银华永祥保本混合型证券投资基金的基金经理，至2012年7月4日取得了9.5%的正收益，自2011年8月2日兼任银华货币市场基金的基金经理，至2012年7月4日任期回报3.46%(A类)、3.69%(B类)，同期货币市场基金平均回报为3.87%，排名同期同类基金64/75(A类)、58/75(B类)。

　　综合来看于海颖在固定收益方向的历史业绩属于中等水平。

　　基金公司：

　　银华基金管理有限公司，2001年5月成立，2012年1季度管理规模653.6044亿元，排名全部基金公司第9位。银华基金固定收益方向基金的历史业绩：货币基金过去1年的平均收益排名基金公司后1/3，而稳健债券基金过去1年的平均历史业绩排名基金公司前10%，业绩比较突出，激进债券基金最近3年的平均业绩排名全部基金公司前1/3。

　　综合来看，银华基金固定收益方向的历史业绩属于中等偏上。

　　托管银行：工商银行

　　仓石短评：中性

　　该基金为主要投资信用债的纯债基金。于海颖在固定收益方向的历史业绩属于中等水平，银华基金固定收益方向的历史业绩属于中等偏上。经过2012年上半年的债券市场的整体牛市，信用债方向目前是债券市场到期收益率最高的投资品种，担经济下行的背景下对基金经理合基金公司对个券的选择提出了较高挑战。

　　综合来看，我们对该基金的发行持中性态度，风险承受能力较低的投资者可以自主参与该基金的认购。