阳光私募何时去公募化

　　晨报记者 韩益忠

　　规模扼杀业绩，这是当下不少明星私募的梦魇。世通资产的常士杉、新价值投资的罗伟广、从容投资的吕俊、尚雅的石波等昔日的明星私募基金经理，今年上半年业绩普遍出现亏损，最让投资者诟病的则是阳光私募基金出现公募化倾向，表现最明显的当属“抱团赌票”的投资策略。

　　阳光私募投资策略上的“抱团赌票”有逼不得已的原因。以前阳光私募基金资金量小，比较倾向于对题材股进行“短、平、快”和“精、准、狠”的操作。然而现今不少阳光私募采取了“复制策略”的投资手法后，造成了旗下产品过度集中持股，而持仓大白于天下后又很容易遭遇对手盘“绞杀。

　　“集中持股本身并没有错，也不是成败关键，巴菲特在很多公司上都是集中持股的。”一位市场人士对此表示说：“导致最终业绩表现不佳，更多是与基金经理的个人判断有关。如果真有投资价值的个股，即使被集中持股，同样会被市场所认同。”

　　据上海证券之星财富管理有限公司研究中心统计数据显示，上半年私募冠军博弘系在近1月的业绩收益率前十名榜单中占有6席，6只产品中有2只近1月收益为11.81%，4只近1月收益为11.80%，如此接近的收益率足以说明博弘系投资策略的高复制；而在这份榜单的前三甲中，泽熙占有2席，其中泽熙4期和泽熙5期近1月收益率为13.87%和13.46%。

　　近1周的私募业绩榜单同样如此，采取复制策略的武当系在前十名中占据7席，武当系近期持股有：陕国投A、西王食品、诚志股份、霞客环保、粤水电等均有不错涨幅。据悉，武当旗下的十多只产品一直都是按一只大基金进行投资管理。除了建仓期的操作有所不同外，资产配置几乎一样。

　　上证财富董事长洪榕认为，简单地将阳光私募业绩表现不佳归结于规模扩张、复制策略、集中持股等显然有失偏颇，但对于某些阳光私募重仓股屡套屡买的赌票行为，投资者有理由怀疑其中有什么猫腻。随着资产管理规模扩大后，除了业绩要坚决“去公募化”外，阳光私募学习公募讲究一点“资产配置”也未尝不可，但切不可把一些公募的“潜规则”也学过来。