RQFII将携200亿入市 新资金供给步伐加快

　　本报讯  国务院副总理李克强周三在香港出席论坛时表示，将允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场，起步金额为200亿元。加上“中国版401K”计划提出、人民币快速升值吸引热钱流入、央行持续数周净投放和A股新增账户环比大增，市场新资金供给步伐明显加快。

　　200亿元新鲜血液入市

　　李克强周三关于“允许RQFII投资境内证券市场，初期额度200亿元”的消息，使早先一直备受关注的小QFII终于尘埃落定。由于香港市场人民币存款余额约为5500亿元(截至今年5月)，而一季度香港跨境贸易人民币结算达到3108亿元，因此市场对这一巨额资金进入A股市场高度关注。同时，更有市场人士估计今年年底香港人民币存款有望突破1万亿元，潜在资金规模不容小觑。

　　“允许RQFII投资境内证券市场旨在解决香港离岸人民币的出路，与前期允许外商直接投资(FDI)人民币结算业务的试点一脉相承。”国泰君安首席经济学家李迅雷表示，目前香港人民币或达6000多亿元，故离岸人民币出路亟待解决。允许RQFII，既可提振A股市场信心，又可让其合规进入大陆股市，防范离岸人民币成为热钱进入国内套利。

　　新时代证券研发中心总监秦茂军表示，RQFII投资境内证券市场额度200亿元只是起步金额，未来进入A股市场资金可能更多。目前香港数千亿元的人民币到处寻找出路，境内将是其首要的选择。而在房地产市场表现不佳的情况下，股市势必将成为首选，况且目前国内股市估值较低。如果追踪这部分资金动向，可以参照QFII的投资喜好。

　　401K或带来2000亿资金

　　此前媒体报道，即将出台的资本市场“十二五”规划将通过一系列制度设计，吸引长期资金入市，同时有关部门目前正积极研究“中国版401K”的相关课题，推动养老金和企业年金入市。而周三召开的国务院常务会议正式提出“适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值”。

　　从统计数据来看，企业年金2009年已达到2533亿元，年平均增速为41.7%。保守估计今后企业年金的年增长速度为30%，预计2010年可达3293亿元，2011年为4280亿元。若按50%的比例入市，则测算下来“中国版401K”每年至少可为A股市场提供2000-3000亿元的增量资金，将能有效解决A股市场的资金压力。

　　美国自1978年开始逐步推行401K计划以来，其养老金的资产规模便与股市形成良性循环，不但成为美国1978至2000年长达22年大牛市的有力推手，其本身的资产规模也是涨幅惊人。截至2011年一季度，美国私人部门的养老金规模已经达到了6.27万亿美元，是1978年的17.8倍。

　　市场资金面已明显好转

　　除上述资金供给外，市场微观层面的资金供给也较为乐观。首先，证监会加快了新基金审批，7月共有10只新基金进行募集，预计带来增量资金34亿元；8月共有9只基金处于发行阶段，预计也将至少带来26亿元。其次，上周新增A股开户数大增至20.4万户，如果8月新增A股账户80万户，并以此前估算的每户6.5万元资金、每户入市资金40%计算，将为股市带来增量资金208亿元。

　　最新数据显示，7月份外汇占款仅为2196亿元，环比下降20%，这引发市场对热钱流出中国的担忧。事实上，欧美债务危机以来，资金确实大幅流出全球股票市场，包括中国在内的新兴市场资金外流量创11周新高。但上周人民币加速升值，开始吸引资金重新流入中国。招商证券的监测数据显示，上周回流中国已经接近3亿美元，摆脱了此前连续资金流出的局面。

　　秦茂军表示，央行在7月份首次停止“一月一提准”之后，连续四周公开市场净投放资金超过1600亿元，市场资金面得到极大缓解。反映在资金价格上，就是货币市场利率水平不断地下降。目前7天期银行拆借利率水平回落至3%，表面上还比年初的高，实际上资金面的宽松程度已经等同于之前2.5%的水平，因为两次加息后，整体货币市场的资金成本已经抬升。

　　记者  李宇欣