危机下的私募：寻找2011年抗跌英雄

　　近800只阳光私募产品仅190只正收益 23只收益超过10%

　　理财一周报记者/蒋颖博

　　8月行情已近尾声， 可能是由于行情低迷，不少私募基金经理都选择休息，有个别私募利用闲置资金做回购，另外一些私募基金掌门人选择了外出度假，譬如今年来排名第一的呈瑞投资总经理芮崑，还有2008年的私募冠军邓继君。也难怪，虽然没有更悲观的因素，但在全球股市低迷的情况下，A股也很难独善其身，借这个机会，私募基金经理度假休息也实属正常。

　　今年阳光私募的表现不太给力，截至8月的最新数据显示，近800只阳光私募产品中，只有190只获得了正收益，而在这190只正收益私募产品中，收益超过10%的也就区区23只。“在没有找到新的经济增长点前，中国股市不会有大行情，只会是反复震荡的牛皮市。震荡以2600点为轴心，上下300点，窄幅震荡，会维持两年的时间。”一位私募基金经理表示。

　　2600点，无论公募还是私募都比较关心的点位，本周记者拜访的一位公募基金投资总监也表示，目前没有更悲观的因素，但行情仍以震荡为主。

　　在近一个月的行情中，市场跌去近300点。近一个月的收益率排行显示，绝对收益超过10%的有16只，其中大部分是老牌私募，譬如近一个月排名第一的尚诚投资的肖华，明达投资的刘明达，林园(微博)投资的林园，这三家老牌私募基金经理占到了六席。当然，这16只产品也仅是近期表现出色，从今年以来的表现看，不少私募还处于亏损边缘。譬如近一个月排名第一的尚诚投资近六个月还亏损了1.19%，今年以来更是亏损12.14%。还有排名第二的张广欣，虽然近一个月取得14.71%的收益，但今年以来仍亏损5%。

　　本期理财一周报基金小组就为大家寻找今年以来的抗跌私募，在大盘的惊涛骇浪中，哪些阳光私募能维持住净值，并且还能逆市增长？我们此次选取的标准为近一个月、近三个月和今年以来持续为正收益的阳光私募产品。同时，我们还为大家罗列出了五种不同类型的阳光私募产品，供投资者参考，如何择出最抗跌的私募基金。

　　哪些私募基金最抗跌？弱市中，每位正在寻找价值洼地股票的投资者都在问这个问题。都说大牛市要做强势股，追涨；大熊市要学会观望，做反弹。而震荡市，恰恰是阳光私募大展身手的时刻。本期理财一周报对近800只私募基金今年以来的业绩进行分析，为读者遴选出87只最抗跌的阳光私募。

　　圆形：公募派，业绩持续稳定，最抗跌

　　倒梯形：民间派，今年以来业绩稳定，近阶段差强人意

　　扇形：券商派，大起大落

　　三角形：其他派，首尾业绩差异巨大

　　正梯形：媒体派，负收益较多，不抗跌

　　危机下的私募：谁是2011年抗跌英雄？

　　林园投资三只产品进十强，成最大赢家

　　理财一周报记者/蒋颖博

　　截至8月23日，上证指数下跌9.05%，而自3000点成为阶段性头部以来，随着指数的持续下挫，阳光私募收益率节节败退，根据各大阳光私募最新公布的8月净值数据，184只私募产品获得正收益，占整个阳光私募产品的22%。

　　“市场震荡是私募最擅长的市场环境之一，再加上中小盘股十分活跃，部分阳光私募一旦抓住牛股，就会取得明显超额收益。”一位私募行业研究员称。

　　在近一个月的行情中，上证指数从跌破2500点大关到在2600点附近震荡，一些私募近一个月的表现十分出色，排名前十中，老牌私募明达投资和尚雅投资占了多个席位，而明达投资更是连续获得正收益，成为今年抗跌私募之一。

　　大跌行情中谁最抗跌

　　从排行榜上看，林园投资成为今年以来抗跌私募中的最大赢家，林园投资旗下仅有三只产品，这三只产品均排入今年前十，并且在近一个月和近三个月的收益排行中也取得了不菲的成绩。

　　其中，林园2期和林园3期排在今年以来收益率第二和第三，林园1期排在第七。

　　从近三个月的收益率来看，在大盘同期下跌10%以上的情况下，林园的三只产品均获得了5%以上的涨幅。近一个月以来，林园2期和3期的涨幅也在4%以上。

　　林园自称1989年进入股市，靠着8000元起家，在牛市高峰的时候有着4亿元的身家。林园的择股思路是注重上市公司的财务指标。投资者需要关注的包括：每股年盈利至少应该在0.2-0.3元以上；每股净资产，需要关注，但并不一定要很在乎；公司市盈率水平不要超过25倍；企业现金流充裕，毛利率至少应在18%以上。“林园的产品今年以来打了个翻身仗，贵州茅台功不可没。”一位私募人士称。

　　除了林园投资，明达资产也属于今年的抗跌明星，从今年以来的收益率排行来看，明达资产多只产品排名靠前，排名前十的有明达2期、明达4期，而明达1期排在第16名，明达3期排在第24名。

　　明达资产的总经理为刘明达，1996年初次涉足股市，此前从事贸易工作，1999年正式转行，与朋友合伙开了家证券投资咨询公司，向券商提供投资分析报告。2005年发行私募基金。目前旗下有5只产品，除了刚刚提到的四只产品，还有一只海外私募产品金牛L.H。基金，自成立以来也有3.18%的正收益。

　　另外，记者还发现，在87只抗跌私募中，有多只产品同属一家阳光私募，虽然不是每个阶段都排名靠前，但今年以来均获得了正收益，表明私募的整体投资能力今年到目前为止表现得十分强悍。

　　其中，大多数为老牌明星私募，譬如以稳健著称的星石投资旗下有16只产品位列其中。

　　另外，排行榜中，老牌明星私募朱雀投资有6只产品，民森投资有6只产品，六禾投资有4只产品，金中和有8只产品，更多详细见列表。当然，对于抗跌私募，有业内人士“不能因为一次下跌阶段的优秀业绩便判断其为‘抗跌’基金，私募的业绩还需看得更长远。”

　　谁有今年的私募冠军相

　　离今年的交易结束还有四个月的交易时间，谁将成为今年夺取私募冠军的黑马？

　　在连续抗跌排行榜上，金中和西鼎以31.27%的收益排名第一，并且近一个月、近三个月都取得了正收益，不过，在今年以来的收益率中排名第一的呈瑞1期仍然以42.24%的收益排名第一，虽然近一个月亏损，未能在连续抗跌私募基金中占一席之位，但同样拥有冠军黑马相。

　　呈瑞1期的基金经理芮崑出身于公募，他曾于1992年9月至2001年9月任上海电力学院讲师。2001年9月-2004年9月其历任东北证券公司金融与产业研究所高级研究员、湘财证券研究发展中心总经理助理(负责行业研究部)及首席分析师；2004年9月至2009年10月，在上投摩根基金管理公司工作，历任上投摩根双息平衡基金基金经理、上投摩根双核平衡基金基金经理。

　　目前呈瑞投资有三只产品，从呈瑞3期和呈瑞4期成立以来的表现看，并不如呈瑞1期出色，呈瑞3期自成立以来下跌3.91%，呈瑞4期目前在1元附近徘徊。

　　芮崑近期公开表示，“现在谈反转还早，我认为只是反弹，但还能持续一段时间。下半年的整体走势会震荡，下行空间在2500点到2600点，上行空间在3100点到3200点，作为投资者，既要选股，又要选时，高卖低买，但个股很活跃，机会是有的。”

　　“从目前的国际经济环境来看，我偏向于乐观，通过2008年之后的各种政策刺激，以美国为代表的国家最终将走出低谷。在复苏的道路上也许会受到一定因素的干扰，比如日本地震、中东革命，但长期来看还是乐观的，国际经济环境会回到2005年、2006年时的状态。” 芮崑称。

　　另外，目前收益率超过20%的仅有三只私募产品，分别是金中和西鼎、林园2期和林园3期，其余私募也正相继发力，究竟呈瑞1期能否今年夺冠？还需四个月的观察。

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