私募基金：A股跌得太深 反弹行情值得期待

　　证券时报记者 刘明 陈楚 杨丽花

　　在A股市场连续震荡下跌之后，四季度能否迎来一波反弹“吃饭”行情？证券时报记者日前在一些私募基金论坛上采访了解到，私募基金经理们普遍看好四季度的超跌反弹机会，而医药以及食品饮料、商业零售等大消费行业，成为私募基金重点挖掘和布局的品种。

　　“跌得太多了就会反弹”

　　在融智评级日前举行的第三季度阳光私募基金论坛上，广东瑞天投资管理有限公司总经理李鹏对A股市场四季度的行情持偏乐观的态度。他的理由主要是：第一，中国经济不会硬着陆。四万亿经济刺激计划之后还会有一个延续性的固定资产投资；第二，虽然通货膨胀不容忽视，但消费仍然比较稳定，对中国经济的拉动值得期待；第三，A股市场的估值下跌不会跌幅很深或者说“跌到大家心里都没底”，这种下跌不像2008年全市场估值水平的大幅下跌，如果经济和通胀都可控的话，上市公司业绩的波动不会像2008年那样大，这就意味着目前A股市场的估值是有效的。基于以上判断，李鹏认为未来三个月到半年之内值得投资者去好好把握。

　　广东银石投资有限公司总经理兼投资总监丘海云认为A股市场四季度或者明年一季度会有一波反弹甚至是反转行情。“因为A股已经跌得太多了，存在一个估值向上修复的过程。”丘海云同时还表示，由于政策面突然宽松引发的反弹概率是比较低的。

　　“四季度市场会慢慢涨起来。”上海数君投资有限公司总经理、投资决策委员会主席刘宏认为，目前A股市场的震荡下跌基本上已经反映了各种可能的利空预期，“几乎所有倒霉的事情大家都想到了，现在不说‘黑天鹅’了，因为到处都是‘黑天鹅’。”在刘宏看来，目前投资者不妨进行逆向思考和逆向投资。此外，中国政府调控经济的能力和水平得到了市场的认可，中国经济在经过三十年左右的时间里高速增长之后，继续保持原有的高增长速度不大现实，经济增速下降并不意味着宏观经济出现了问题。因此，A股市场不会一直跌下去，当估值水平处于有吸引力的位置时，反弹随时都可能出现。

　　广东新价值投资有限公司研究总监兼基金经理黄云轩则表示，未来半年的市场行情仍然需要进一步观察，筑底过程仍将继续，因为消费者物价指数(CPI)拐点的出现有一个验证的过程，这一过程大概在两三个月左右。

　　看好医药和大消费

　　在私募论坛上，阳光私募普遍表示看好医药和食品饮料等大消费行业。深圳鼎诺投资管理有限公司执行总裁黄弢表示，坚定看好医药行业未来的投资机会。和美国对比，目前中国约有3万家制药企业和5万家医药流通企业，而美国医药流通企业大概只有3家，医药供应企业大概只有5家，行业集中度很高。

　　黄弢认为，就国内医药公司而言，这一行业正快速发展，行业之间的集中度也在不断提高，兼并重组的故事会不断发生。这其中投资机会值得期待。今年是医药行业增长的低点，在这一低点的基础上，明年医药行业的增速将会比较高。而去年以来，医药股一直在跌，很多公司的股价比去年10月份还低了很多，业绩同比却在增长。从这个角度来讲，明年医药股会有很多投资机会。

　　深圳挺浩投资管理有限公司董事长康浩平(微博)也表示，看好医药等消费品，尤其是刘易斯拐点下的低端消费品，另外还看好机械替代人工产生的制造业的投资机会。随着人们生活水平的提高和对身体健康的重视，目前中国人均医药消费远远低于美国，当中国富裕起来之后，医药消费也会起来。十年之后中国很有可能会出现三四千亿市值的医药股。

　　林园(微博)投资管理有限公司董事长林园也认为，与“吃药喝酒”相关的产业具有比较确定的投资机会。