富国双杰：天惠、天成短跑长跑均优异

　　《投资者报》研究员 刘宗源

　　如果要问当下资产管理规模前十大基金公司中，哪家最具朝气、业绩最稳定？富国当之无愧。

　　自窦玉明出任富国总经理以来，无论是资产管理规模还是基金业绩，富国均蒸蒸日上，明显强于近几年弱市下行业的平均表现以及其他大型基金公司。

　　《投资者报》数据研究部统计发现，494只偏股型基金近三年（2009年1月至今年9月26日，下同）业绩稳居前三分之一的8只产品里，富国独占两只，分别是富国天成红利和富国天惠精选成长。

　　 它们也是《投资者报》今年第一期刊登的《2011年关注30只“摇钱树”基金》中的重点推荐基金，此外，我们还推荐了富国旗下今年业绩最好的富国天源平衡。

　　上述两只基金能获得如此稳定的好业绩，一方面是基金经理准确判断了市场形势和精选个股，另一方面，与基金经理稳定也密不可分。

　　两只基金持续居前三分之一

　　富国是“老十家”基金公司之一，但真正声名鹊起也就是近两年的事情，在窦玉明出任总经理以来，公司资产规模强劲增长，总规模排名回到前10名之列。

　　2011年上半年，基金业整体资产管理规模减少1606亿元，而富国的资产规模并没随市场整体下降，相反，由2010年年末的621亿元，上升到645亿元。

　　资产规模能稳定上升绝非基金公司简单比拼规模的结果，背后是良好的业绩推动。数据显示，截至上半年末，偏股型基金收益率前10名中，富国占4只。

　　但这只是短期的基金业绩，富国吸引投资者的更强大力量是业绩的稳定。《投资者报》统计近三年偏股型基金业绩发现，富国天成和富国天惠稳居同类基金和所有基金排名的前三分之一。

　　2010年这两只基金分别取得14.54%和19.31%的收益率，在混合型基金中分别居第24名和第7名，远远超越同期上证指数。

　　今年前三季度它们依然明显强于同类基金和上证指数，分别获得-8.50%和-12.44%的收益率，在171只同类中位居第18名和43名，保持在前三分之一行列。

　　值得注意的是，这两只基金并不只是在熊市中业绩优异，牛市中同样表现出色。2009年上证指数从年初的2000点涨至3000点，涨幅超过50%。富国天成红利和天惠精选成长当年分别取得70.41%和75.49%的收益率，在同类基金中分别排在第36名和24名。

　　除了这两只基金，富国旗下的富国天源平衡、富国沪深300、富国天瑞强势前三季度的业绩亦明显强于同类产品。

　　稳健的管理风格

　　富国能获得如此稳定的业绩并不是靠运气，而是靠投研的实力。在近三年市场跌宕起伏中，该公司成熟稳重的投资风格帮助了他们超越市场和同类基金。

　　典型如富国天惠和富国天成，保持三年优异业绩的最主要原因是稳健成熟的管理方式和稳定的基金经理团队。

　　富国天成和富国天惠就充分的诠释了基金经理稳健作风的魅力。无论是前者还是后者，面对多变的市场并没有进行仓位大调整，相反保持稳定，所不同的是，前者保持较低仓位，后者较高，但结果都为投资者获得了稳定的业绩。

　　截至2011年9月21日，富国天成自成立以来净值增长率为48.77%；剔除3个月建仓期，净值增长率为70.02%，在可比的82只同类中排第5。

　　其股票仓位基本保持在七成，与同类比属于略低水平，基本保持了“低估值+成长股”的均衡配置风格。

　　成立于2005年底的富国天惠与前者相反，基金经理崇尚淡化择时的操作，行业配置能力较为突出。

　　自2009年一季度至2011年上半年末，该基金股票仓位基本都超过90%，二季度末，高达93%。

　　即便如此高的仓位，在近两年熊市中该基金依然取得强于多数同类的业绩，稳居前三分之一。能获得这样的业绩，秘密在于个股精选能力，该基金季报显示，从 2009年末开始降低周期性行业配置，基金重仓转向批发零售、信息技术和食品饮料行业。

　　富国天惠的基金经理朱少醒，从2005年开始便一直单独管理该基金，基金风格和业绩得到较好的延续。朱同时还兼任富国基金研究总监，善于精选有良好成长性的公司。该基金换手率较低、注重对成长股的长期投资。

　　这两基金取得良好业绩的另一个重要原因是基金经理稳定。

　　富国天惠2005年成立以来均由朱少醒一人单独管理；富国天成2008年成立以来，也只有于江勇单独管理。

　　稳定的基金经理团队有利于基金经理投资思路的贯彻，有利于基金业绩的提升。